每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜黃勝    

6月8日，津藥藥業(yè)（600488.SH，股價(jià)5.43元，市值59.29億元）漲停。消息面上，公司于近日宣布擬以現(xiàn)金支付方式，以1.30億元的價(jià)格收購(gòu)控股股東天津藥業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“藥業(yè)集團(tuán)”）持有的津藥物流（天津）有限公司（簡(jiǎn)稱“津藥物流”）100%股權(quán)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）梳理，過(guò)去10多年，津藥物流（曾用名“金耀物流”）幾乎每年都出現(xiàn)在津藥藥業(yè)披露的關(guān)聯(lián)交易中。2025年，津藥物流的凈利潤(rùn)只有6200元，而在過(guò)往披露的關(guān)聯(lián)交易金額中，2016年數(shù)據(jù)存在不一致的情況。

6月9日，津藥藥業(yè)方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2016年和2017年關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)存在差異，原因是2017年公司完成了津藥和平的并表，報(bào)表統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化。

去年凈利潤(rùn)僅6200元

作為一家具有80多年歷史的大型制藥企業(yè)，津藥藥業(yè)目前主要從事甾體激素類、氨基酸類原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球知名的甾體激素類藥物生產(chǎn)企業(yè)和享譽(yù)全國(guó)的氨基酸原料藥生產(chǎn)企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)急搶救藥、冷備藥的重要生產(chǎn)基地。

津藥物流是一家倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)，擁有一座建筑面積為18765.84平方米的綜合型倉(cāng)庫(kù)，主要從事藥品和原料的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)。2023年至2025年，津藥物流的收入維持在2000萬(wàn)元左右，但凈利潤(rùn)下滑顯著，三年依次為64.65萬(wàn)元、-324.48萬(wàn)元和6200元。

長(zhǎng)期以來(lái)，津藥物流與津藥藥業(yè)是受同一股東——藥業(yè)集團(tuán)控制的關(guān)聯(lián)公司。過(guò)去10多年，津藥物流幾乎每年都出現(xiàn)在津藥藥業(yè)披露的關(guān)聯(lián)交易中。

但每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，雙方在2016年的關(guān)聯(lián)交易金額存疑：在津藥藥業(yè)2016年年報(bào)中，上市公司向津藥物流收取綜合服務(wù)費(fèi)約6.11萬(wàn)元，支付后勤服務(wù)費(fèi)及租賃費(fèi)約89.80萬(wàn)元；但根據(jù)2017年年報(bào)（修訂版），上市公司上期向津藥物流收取動(dòng)力費(fèi)196.08萬(wàn)元，收取綜合服務(wù)費(fèi)106.62萬(wàn)元，支付后勤服務(wù)費(fèi)及租賃費(fèi)129.97萬(wàn)元。

而且，雙方的關(guān)聯(lián)交易還有兩大變化，一是交易額：在2017年和2018年，津藥藥業(yè)與津藥物流的關(guān)聯(lián)交易額分別為234.98萬(wàn)元、272.04萬(wàn)元，2019年增加到2353.52萬(wàn)元，此后每年關(guān)聯(lián)交易額均超過(guò)2000萬(wàn)元，2025年達(dá)到新高2600.10萬(wàn)元。另外，2024年和2025年，津藥藥業(yè)和津藥物流的關(guān)聯(lián)交易中多了“營(yíng)業(yè)外收入”項(xiàng)目。

津藥藥業(yè)與津藥物流的關(guān)聯(lián)交易明細(xì) 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者據(jù)公開(kāi)資料制圖

6月9日，津藥藥業(yè)方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2016年和2017年關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)存在差異，原因是2017年公司完成了津藥和平的并表，報(bào)表統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化。但對(duì)于上述其他問(wèn)題，公司并未回復(fù)。

津藥藥業(yè)2025年凈利潤(rùn)同比減少超47%  上海國(guó)資“上實(shí)系”欲清倉(cāng)離場(chǎng)

最近兩年，津藥藥業(yè)的業(yè)績(jī)并不好看。

2024年至2025年，公司收入分別同比減少15%和9.56%，非經(jīng)常性損益則分別同比減少283.74%和10125.02%。而且，這兩次非經(jīng)常性損益減少均與公司大額減值準(zhǔn)備有關(guān)。

2024年，因津藥藥業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，閑置資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備1485.25萬(wàn)元，公司稱該閑置行為存在偶發(fā)性。

2025年，津藥藥業(yè)結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境、政策及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)變更調(diào)整，經(jīng)評(píng)估后繼續(xù)研發(fā)無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期項(xiàng)目目標(biāo)，對(duì)研發(fā)項(xiàng)目終止確認(rèn)，計(jì)提開(kāi)發(fā)支出減值準(zhǔn)備4785.52萬(wàn)元；公司因市場(chǎng)情況變化，激素?zé)o菌原料藥多功能車間項(xiàng)目已無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，項(xiàng)目已終止實(shí)施，計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備792.37萬(wàn)元。

津藥藥業(yè)2025年終止研發(fā)項(xiàng)目致計(jì)提開(kāi)發(fā)支出減值準(zhǔn)備4785.52萬(wàn)元 圖片來(lái)源：公司年報(bào)

而且，津藥藥業(yè)在2025年因反壟斷事項(xiàng)受到行政處罰罰款6919.24萬(wàn)元，全年歸母凈利潤(rùn)大幅減少47.12%至7056.44萬(wàn)元。

未來(lái)，公司的股權(quán)架構(gòu)也將發(fā)生變化。5月19日晚，津藥藥業(yè)發(fā)布公告，稱其間接持股股東——上海上實(shí)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海上實(shí)”）及上海上實(shí)投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上實(shí)投發(fā)”）擬通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓上海琉璃光醫(yī)藥發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海琉璃光”）100%國(guó)有股權(quán)，分別包括上海上實(shí)持有的51%股權(quán)、上實(shí)投發(fā)持有的49%股權(quán)。

其中，上海琉璃光是五年前上海上實(shí)與上實(shí)投發(fā)為參與天津市醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津醫(yī)藥”）混改設(shè)立的專項(xiàng)投資公司，天津醫(yī)藥是藥業(yè)集團(tuán)的全資母公司。因此，上海琉璃光的股權(quán)轉(zhuǎn)讓意味著上海國(guó)資“上實(shí)系”欲清倉(cāng)離場(chǎng)。

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封面圖片來(lái)源：劉國(guó)梅