每經(jīng)編輯｜梁露月    

歐洲中央銀行2日發(fā)布報告說，截至2025年年底，黃金在全球官方儲備資產(chǎn)總額中的占比已升至27%，超越美國國債，成為全球官方儲備第一大資產(chǎn)。

報告指出，美國國債在全球官方儲備資產(chǎn)中占比降至22%，其他以美元計價的儲備資產(chǎn)占比為20%，歐元儲備資產(chǎn)占比為15%。

報告認為，黃金儲備占比的大幅提升首先歸因于估值效應(yīng)。得益于國際金價在2024、2025年連續(xù)井噴式上漲，黃金資產(chǎn)價值水漲船高，從而在全球官方儲備中取得更大份額。歐洲央行表示，若沿用2023年金價核算，美國國債仍以26%的占比穩(wěn)居首位，黃金僅為16%。

報告所列調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，盡管金價處于歷史高位，2025年各國央行的黃金購買量仍維持在較高水平。歐洲央行表示，在地緣政治風險上升之際，各國央行購買黃金增強其資產(chǎn)負債表韌性，不僅是為實現(xiàn)資產(chǎn)多元化，也是為了對沖地緣政治風險。

歐洲央行行長克里斯蒂娜?拉加德在報告中寫道：“地緣緊張局勢持續(xù)助推各國央行大舉配置黃金?！睔W洲央行表示，新興經(jīng)濟體中國、波蘭、土耳其、印度等國持續(xù)購金重塑了全球儲備配置結(jié)構(gòu)，疊加金價大幅上漲，共同推高黃金在儲備總資產(chǎn)中的權(quán)重。

儲備結(jié)構(gòu)變動折射出多國推進外匯儲備去美元化、分散儲備幣種的大趨勢，不過美元依舊是全球首要儲備貨幣。2022年俄烏沖突后美方凍結(jié)俄羅斯美元儲備，加速了各國儲備多元化進程。即便黃金占比大幅抬升，美元計價資產(chǎn)仍以42%的份額穩(wěn)居全球首位。

這一趨勢將深刻影響全球金融市場與國際貨幣體系。目前各國央行黃金儲備總量超3.6萬噸，儲備存量逼近布雷頓森林體系時期水平；彼時各國貨幣錨定美元，而美元可兌換黃金。

不過，歐洲央行也指出了黃金作為儲備資產(chǎn)的固有短板：“相較于主流法定貨幣，黃金用作官方儲備存在諸多局限：金價波動劇烈、無法產(chǎn)生利息收益；實物黃金的倉儲保管成本高昂。更為關(guān)鍵的是，黃金供給彈性不足，難以隨全球國際流動性需求變化靈活調(diào)節(jié)?！?/p>

歐洲央行并非首個認定黃金儲備市值超過美債的權(quán)威機構(gòu)。今年1月，世界黃金協(xié)會就披露，全球央行黃金儲備市值逼近4萬億美元，已超出約3.9萬億美元的美債持倉；上一次境外官方黃金儲備規(guī)模高于美債還要追溯至1996年。

編輯|梁露月 杜波

校對|段煉  

每日經(jīng)濟新聞綜合自新華社、第一財經(jīng)