每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

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2026年4月17日至22日，美國(guó)癌癥研究協(xié)會(huì)（AACR）年會(huì)在圣地亞哥召開(kāi)，在這場(chǎng)全球腫瘤學(xué)領(lǐng)域的頂級(jí)盛會(huì)上，中國(guó)創(chuàng)新藥再度迎來(lái)“高光時(shí)刻”，與往年不同的是，由AI驅(qū)動(dòng)的新藥研發(fā)備受矚目；而在國(guó)內(nèi)，截至4月20日上午，AI制藥公司英矽智能今年以來(lái)股價(jià)已大漲超80%。

2014年，在美國(guó)成立英矽智能的亞歷克斯·扎沃隆科夫（Alex Zhavoronkov）想不到自己會(huì)在5年后，把公司落戶在1萬(wàn)多公里之外的上海；他也想不到12年后的某天，自己的郵箱會(huì)擠滿跨國(guó)藥企的合作邀約，但在今年3月30日，這一幕發(fā)生了。

3月29日，英矽智能宣布與全球制藥龍頭禮來(lái)達(dá)成一項(xiàng)AI制藥合作，以最高27.5億美元的交易總額，刷新了全球AI制藥早期管線授權(quán)紀(jì)錄——而由于合同金額巨大，這一交易還觸發(fā)了美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)的反壟斷審查，外界盛傳公司很可能被禮來(lái)收購(gòu)。

盡管收購(gòu)的相關(guān)消息是謠言，可上述事項(xiàng)讓AI制藥的熱度再度翻滾。與2021年的行業(yè)爆發(fā)不同，藥企對(duì)“AI打破制藥‘十年十億美元’限制”的信心有所折損，但跨國(guó)藥企瘋狂砸錢，仍讓這一賽道閃耀著神秘的光環(huán)。

近日，亞歷克斯在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，選擇“以中國(guó)為中心”的發(fā)展戰(zhàn)略是自己創(chuàng)業(yè)以來(lái)做出的重要決定之一。

跨國(guó)藥企的邀約信突然涌進(jìn)郵箱

在與禮來(lái)合作的消息官宣10小時(shí)后，亞歷克斯突然發(fā)現(xiàn)自己的郵箱App不斷冒出小紅點(diǎn)：好幾家國(guó)際大藥企發(fā)來(lái)郵件，都表達(dá)了非常明確的合作意向。

在此之前，英矽智能已經(jīng)是AI制藥行業(yè)啟動(dòng)跨國(guó)合作的領(lǐng)頭羊，也是中國(guó)最早跟海外大藥企簽訂戰(zhàn)略合作的企業(yè)之一，比如2022年與賽諾菲簽署戰(zhàn)略合作，以12億美元的總金額和2100多萬(wàn)美元的首付款，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)AI制藥領(lǐng)域亞太區(qū)最高首付款紀(jì)錄；另外，公司也是中國(guó)最早把自研管線BD（商務(wù)拓展）交易出去的，2023年實(shí)現(xiàn)了USP1項(xiàng)目對(duì)外授權(quán)，獲得8000萬(wàn)美元首付款，該合作的總金額逾10億美元。

但這并不意味著跨國(guó)藥企會(huì)排隊(duì)上門來(lái)找合作。AI制藥作為近年來(lái)的新興事物，跨國(guó)藥企高層通常對(duì)新技術(shù)態(tài)度積極，但中層管理者普遍保守，對(duì)中國(guó)AI制藥能力更是普遍持觀望、懷疑態(tài)度，不愿輕易試水。

亞歷克斯感覺(jué)，與禮來(lái)的這一單，很有希望打開(kāi)全球藥企對(duì)中國(guó)AI制藥能力的信任閘門。一方面，禮來(lái)市值高近9000億美元，是全球制藥公司中當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸，其每一項(xiàng)重大決策都具有行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的作用。

另一方面，自2024年10月禮來(lái)宣布任命托馬斯·福斯（Thomas J. Fuchs）為公司首任首席人工智能官以來(lái)，公司內(nèi)部的AI團(tuán)隊(duì)能力斷層式領(lǐng)先，但仍愿意砸下總額最高27.5億美元和外部公司合作，這本身是極強(qiáng)的背書。

“我與禮來(lái)的計(jì)算機(jī)設(shè)計(jì)與自動(dòng)化平臺(tái)負(fù)責(zé)人Jiye Shi博士認(rèn)識(shí)有10年了，也知道在全球藥企中，禮來(lái)團(tuán)隊(duì)的AI能力是斷層式領(lǐng)先。”亞歷克斯告訴記者，很多人認(rèn)為英矽智能和跨國(guó)藥企的AI團(tuán)隊(duì)是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但據(jù)團(tuán)隊(duì)觀察，一家藥企的AI團(tuán)隊(duì)越是領(lǐng)先，就越愿意和專業(yè)的AI制藥公司進(jìn)行合作，尋求互補(bǔ)。這是因?yàn)榇笏幤蟮腁I強(qiáng)在數(shù)據(jù)、場(chǎng)景、臨床，而英矽智能的優(yōu)勢(shì)在生成算法、分子創(chuàng)造、快速驗(yàn)證。

英矽智能創(chuàng)始人兼CEO亞歷克斯·扎沃隆科夫（Alex Zhavoronkov）

圖片來(lái)源：受訪者供圖

軟件用來(lái)交朋友，管線用來(lái)賺大錢

大藥企對(duì)AI制藥保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并非沒(méi)有緣由。

醫(yī)藥行業(yè)素有“雙十定律”的說(shuō)法：一款新藥從研發(fā)到上市，通常需要耗時(shí)十年、耗資十億美元。根據(jù)德勤的研究，如果計(jì)入失敗臨床成本，全球TOP藥企將一款新藥成功推向市場(chǎng)的平均成本已從2010年的11.88億美元增加到2022年的22.84億美元。

研發(fā)成本飆升、開(kāi)發(fā)難度加大、臨床失敗率居高不下，讓跨國(guó)藥企不得不尋找新的破局路徑。2021年，隨著AlphaFold2發(fā)布、首個(gè)AI設(shè)計(jì)的分子進(jìn)入臨床，AI制藥被視作新藥研發(fā)的“最優(yōu)解”，資本與藥企紛紛涌入。

但熱潮之下，現(xiàn)實(shí)很快顯現(xiàn)。隨著越來(lái)越多由AI主導(dǎo)的新藥進(jìn)入臨床階段，試驗(yàn)失敗案例接連出現(xiàn)，AI“降本增效、降低風(fēng)險(xiǎn)”的光環(huán)逐漸褪色。與此同時(shí)，大量公司盲目追逐大模型熱潮，卻始終沒(méi)有跑通可持續(xù)的商業(yè)模式。

“每六個(gè)月甚至更短的時(shí)間內(nèi)，AI技術(shù)就會(huì)迭代，現(xiàn)在有很多公司不遺余力地去開(kāi)發(fā)一些基礎(chǔ)大模型，但這些基礎(chǔ)大模型每隔六個(gè)月就會(huì)被淘汰，所以他們需要不斷從市場(chǎng)中去募資，一旦資金流斷了，業(yè)務(wù)模式就不可持續(xù)，我們要做的是要維持可持續(xù)的發(fā)展。”亞歷克斯坦言，商業(yè)模式能否跑通，決定AI制藥公司的生死。

根據(jù)年報(bào)，英矽智能2025年共實(shí)現(xiàn)收入5623.9萬(wàn)美元，業(yè)務(wù)模式包括藥物發(fā)現(xiàn)、管線開(kāi)發(fā)、軟件解決方案及其他與非醫(yī)藥領(lǐng)域相關(guān)的發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)。其中，收入占比87%的藥物發(fā)現(xiàn)和管線開(kāi)發(fā)貢獻(xiàn)，指的是藥物研發(fā)項(xiàng)目對(duì)外授權(quán)以及與大型藥企進(jìn)行戰(zhàn)略合作，從首付款、里程碑付款等獲得收入。

英矽智能2025年收入構(gòu)成

圖片來(lái)源：公司年報(bào)

英矽智能聯(lián)合CEO兼首席科學(xué)官任峰是亞歷克斯在中國(guó)的重要合伙人，他對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋，當(dāng)前AI制藥行業(yè)主要有三種商業(yè)模式，包括向藥企出售軟件平臺(tái)的SaaS模式、提供研發(fā)服務(wù)的AI+CRO模式，以及自研管線并通過(guò)授權(quán)變現(xiàn)的AI+Biotech模式。在他看來(lái)，前兩種模式收入天花板明顯，更適合作為合作入口“用來(lái)交朋友”，真正能支撐公司持續(xù)成長(zhǎng)的還是自研管線的價(jià)值變現(xiàn)，即“靠管線賺大錢”。

“我們不是在淘金潮里賣水的，而是賣鏟子的人。到最后階段，我們更想親自挖金礦，而不只是賣鏟子。”任峰表示，公司不會(huì)改變以AI+Biotech為主的定位，未來(lái)3到5年BD仍將是公司主要收入來(lái)源。

美國(guó)是第一大市場(chǎng)，但中國(guó)更適合扎根

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，自2025年底登陸港股市場(chǎng)以來(lái)，英矽智能一共宣布了2筆跨國(guó)藥企披露金額的合作和4筆國(guó)內(nèi)藥企披露金額的合作，其中跨國(guó)合作單筆金額為8.88億美元到27.5億美元；國(guó)內(nèi)合作則集中在數(shù)千萬(wàn)美元至1.2億美元區(qū)間，金額差距明顯。

根據(jù)年報(bào)，美國(guó)市場(chǎng)是英矽智能的第一收入來(lái)源，在來(lái)自集團(tuán)客戶合約的收入中，美國(guó)收入占比達(dá)到56.14%；中國(guó)市場(chǎng)收入1859.5萬(wàn)美元，占比僅為三分之一左右。據(jù)任峰透露，公司大部分客戶來(lái)自海外。

“我們收到了很多國(guó)內(nèi)藥企的合作需求，但價(jià)格一般談不上去?！睋?jù)任峰觀察，出于文化習(xí)慣，不同于海外藥企傾向與外部AI制藥公司合作，國(guó)內(nèi)藥企更愿意自建團(tuán)隊(duì)推動(dòng)自身AI藥物研發(fā)能力的發(fā)展，要把這些東西把握在自己手里。

在亞歷克斯看來(lái)，公司2019年落戶上海并組建藥物研發(fā)團(tuán)隊(duì)，是自己創(chuàng)業(yè)以來(lái)做的最正確的決定，公司因此獲得了高效驗(yàn)證的能力，“AI讓我們有能力創(chuàng)造出具有高價(jià)值的藥物，但這些藥物往往需要大量的實(shí)驗(yàn)進(jìn)行驗(yàn)證，在全球沒(méi)有第二個(gè)像中國(guó)這么適合的地方，讓我們?nèi)プ鲞@一件事情了”。

亞歷克斯坦言，美國(guó)AI制藥行業(yè)的優(yōu)勢(shì)是資本雄厚，資金集中在谷歌、微軟、Meta等科技巨頭手中，可投入算力與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；中國(guó)的短板在于早期資本投入有限，但眼下資金正加速流入AI制藥領(lǐng)域，而且突出的效率優(yōu)勢(shì)是其他國(guó)家難以匹敵的。

亞歷克斯舉了個(gè)例子，目前團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)一個(gè)模型需要約6個(gè)月，但驗(yàn)證其有效性需要6年——這正是理論人工智能與實(shí)用人工智能之間的脫節(jié)。但在中國(guó)，團(tuán)隊(duì)可以快速合成分子、進(jìn)行分子測(cè)試、開(kāi)展小鼠實(shí)驗(yàn)、猴子實(shí)驗(yàn)，甚至推進(jìn)人類臨床試驗(yàn)。目前，全球越來(lái)越多的新藥源自中國(guó)，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、政府支持以及人才資源，有助于公司開(kāi)展大規(guī)模實(shí)驗(yàn)來(lái)獲取數(shù)據(jù)，幫助團(tuán)隊(duì)進(jìn)行藥物驗(yàn)證，這是英矽智能選擇深耕中國(guó)市場(chǎng)、并實(shí)施以中國(guó)為中心的發(fā)展戰(zhàn)略的核心原因。

牽手大模型廠商，計(jì)劃走出制藥的圈子

在博鰲亞洲論壇一個(gè)分論壇現(xiàn)場(chǎng)，中國(guó)國(guó)際商會(huì)副主席張少剛引用了一位在華跨國(guó)企業(yè)高管的比喻——“中國(guó)正成為全球企業(yè)的健身房”。

實(shí)際上，英矽智能并非唯一看重中國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。近年來(lái)，中國(guó)借助工程化優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)成為全球創(chuàng)新藥的創(chuàng)新源頭。微軟、亞馬遜、甲骨文、Meta等海外科技巨頭以及阿里、騰訊等國(guó)內(nèi)企業(yè)，也均在布局AI制藥相關(guān)領(lǐng)域，但整體仍處于早期探索階段。

這無(wú)疑會(huì)加劇AI制藥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，但亞歷克斯很興奮，“設(shè)想一下，將來(lái)大家在電腦上用著自己最喜歡的一個(gè)AI供應(yīng)商的大語(yǔ)言模型，通過(guò)對(duì)話的方式就可以做新藥創(chuàng)新和研發(fā)，這會(huì)是一件多么美妙的事情”。

于是，英矽智能在今年1月發(fā)布了一個(gè)基礎(chǔ)模型訓(xùn)練框架MMAI Gym，直接目標(biāo)受眾是大模型廠商，藥企是最終的應(yīng)用方。亞歷克斯告訴記者，他認(rèn)為這一平臺(tái)的重要性未來(lái)甚至?xí)^(guò)公司已有的一體化人工智能藥物研發(fā)平臺(tái)Pharma.AI。

而且，大模型廠商是普及AI制藥認(rèn)知的關(guān)鍵入口。當(dāng)前，不少藥企內(nèi)部AI能力薄弱，對(duì)行業(yè)生態(tài)缺乏了解，決策依賴通用大模型給出的信息。MMAI Gym的價(jià)值，在于讓更多大模型具備藥物研發(fā)基礎(chǔ)能力，進(jìn)而擴(kuò)大行業(yè)整體應(yīng)用空間。

但亞歷克斯強(qiáng)調(diào)，即便行業(yè)門檻降低，工程化驗(yàn)證能力依然是重要的壁壘。AI可以生成分子結(jié)構(gòu)，但無(wú)法替代合成、實(shí)驗(yàn)、安全性評(píng)價(jià)與臨床驗(yàn)證的全鏈條流程，這如同火箭發(fā)射，任何環(huán)節(jié)缺失都難以走向最終落地。

亞歷克斯認(rèn)為，真正具備競(jìng)爭(zhēng)力的AI制藥平臺(tái)，必須同時(shí)具備AI技術(shù)能力與藥物發(fā)現(xiàn)能力。公司開(kāi)放MMAI Gym并非讓利，而是通過(guò)大規(guī)模用戶使用反饋迭代模型，再依托中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、人才與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)完成實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，形成“模型迭代—數(shù)據(jù)驗(yàn)證—效率提升”的閉環(huán)。

值得注意的是，英矽智能目前最關(guān)注的仍然是臨床前候選藥物，這一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，且將愈發(fā)激烈。亞歷克斯透露，公司有意走出制藥的圈子，探索更多行業(yè)的可能性。具體來(lái)說(shuō)，分子生成、性能預(yù)測(cè)、分子對(duì)接等技術(shù)，可復(fù)用在新材料、農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、儲(chǔ)能、抗衰老等領(lǐng)域，跨場(chǎng)景數(shù)據(jù)反過(guò)來(lái)又能提升制藥模型的精度。

亞歷克斯預(yù)計(jì)，未來(lái)AI在材料科學(xué)的應(yīng)用規(guī)模，甚至可能超過(guò)制藥領(lǐng)域。