每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

盡管手握大白兔奶糖、梅林午餐肉等國民品牌，光明肉業(yè)卻在2025年交出了一份虧損1.32億元的成績單，而公司上一次虧損出現(xiàn)在2009年?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，在業(yè)績承壓、股價持續(xù)走低的背景下，公司控股股東于近期通過大宗交易完成減持，套現(xiàn)近1億元，其交易價格較市價折讓近10%，近乎賣在公司近10年股價的低位區(qū)域。

2025年光明肉業(yè)資產(chǎn)減值損失超過9億元，其中約4.82億元的減值損失由公司子公司光明農(nóng)牧科技有限公司（以下簡稱光明農(nóng)科）造成，而公司控股股東也持有光明農(nóng)科49%的股權(quán)。在去年12月份，公司擬為光明農(nóng)科提供財務(wù)資助的議案遭到中小股東的反對，未能獲得股東大會通過。

控股股東在近10年低位區(qū)域減持股份

2026年5月7日晚，光明肉業(yè)發(fā)布了關(guān)于控股股東減持計劃實施完畢暨減持結(jié)果公告。該公告顯示，2026年4月9日至2026年5月6日，公司控股股東上海益民食品一廠（集團）有限公司（以下簡稱益民食品集團）通過大宗交易方式合計減持公司股份數(shù)量1866.0816萬股（占公司總股本的1.99%），減持均價為5.30元，套現(xiàn)總金額約為9890.23萬元。在完成此次減持計劃后，益民食品集團持有光明肉業(yè)的股份比例降低至29.83%。

值得注意的是，益民食品集團為國有企業(yè)。光明肉業(yè)2025年年報披露的股權(quán)架構(gòu)顯示，其最終控制方為上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱上海國資委）。具體持股路徑為：上海市國資委通過直接和間接方式100%控股光明食品（集團）有限公司（以下簡稱光明食品集團），再由光明食品集團全資控股益民食品集團。

（圖片來源：截圖自光明肉業(yè)2025年年報）

根據(jù)同花順披露的大宗交易信息，益民食品集團于2026年5月6日完成減持計劃。當(dāng)日，光明肉業(yè)共發(fā)生五筆大宗交易，合計成交1866.1萬股，成交價均為5.30元，較公司當(dāng)日收盤價折讓約9.86%。

從市場實際反應(yīng)來看，此前投資者對益民食品集團的減持計劃投了“反對票”。益民食品集團的減持計劃發(fā)布于3月17日晚，在該公告發(fā)布后的首個交易日，光明肉業(yè)股價盤中最大跌幅超過7%，隨后三個交易日也連續(xù)下跌，四個交易日累計跌幅超過13%。

從光明肉業(yè)近10年的股價走勢來看，益民食品集團將股份近乎賣在了低位區(qū)域。以前復(fù)權(quán)方式計算，2018年10月，光明肉業(yè)股價最低跌至4.88元，但很快就收復(fù)至5.30元之上；2024年2月份，公司股價最低跌至5.11元，同樣很快收復(fù)至5.30元之上。截至2026年5月8日，光明肉業(yè)收盤價報5.83元，市值約為54.67億元。

根據(jù)公司公告，益民食品集團此次減持系出于“戰(zhàn)略發(fā)展需要”。在股價處于低位的階段實施減持，控股股東具體的戰(zhàn)略布局是怎樣的呢？每經(jīng)記者將此問題發(fā)送至光明肉業(yè)證券部，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

控股股東持股49%子公司2025年虧損近13億元

光明肉業(yè)的核心業(yè)務(wù)板塊為肉類業(yè)務(wù)和品牌食品業(yè)務(wù)。肉類業(yè)務(wù)包含豬肉和牛羊肉，涉及養(yǎng)殖、屠宰分銷、肉制品深加工及分銷三個環(huán)節(jié)，其中，以梅林午餐肉為代表的罐頭食品是公司的核心產(chǎn)品之一，細分市場占有率全國領(lǐng)先。品牌食品業(yè)務(wù)主要由子公司上海冠生園食品有限公司從事，產(chǎn)品主要有大白兔奶糖、冠生園蜂蜜、華佗保健酒等。

過去三年，光明肉業(yè)凈利潤持續(xù)下滑，并于2025年出現(xiàn)虧損。進入2026年，其盈利狀況未見好轉(zhuǎn)，第一季度凈利潤同比降幅超過70%。同花順顯示，2022年至2025年，公司凈利潤分別為5.03億元、2.26億元、2.16億元和-1.32億元；扣非凈利潤分別為4.30億元、1.53億元、8637.14萬元和-1.46億元。今年一季度，光明肉業(yè)實現(xiàn)凈利潤為4961.35萬元，同比下降70.06%；實現(xiàn)扣非凈利潤4582.47萬元，同比下降71.98%。

生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)拖累光明肉業(yè)業(yè)績表現(xiàn)。2025年，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“供應(yīng)過剩、價格低迷、產(chǎn)能去化加速”的顯著特征。盡管能繁母豬存欄量在調(diào)減，但生產(chǎn)效率提升使得市場供應(yīng)整體充裕，導(dǎo)致生豬價格全年震蕩下行，行業(yè)普遍處于微利或虧損狀態(tài)。光明肉業(yè)2025年年報顯示，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)主要由子公司光明農(nóng)科從事，2025年光明農(nóng)科營業(yè)收入約為15.05億元，凈利潤為虧損約12.88億元。

（圖片來源：截圖自光明肉業(yè)2025年年報）

天眼查顯示，光明農(nóng)科的股東為光明肉業(yè)和益民食品集團，持股比例分別為51%和49%。

（圖片來源：截圖自天眼查）

2025年光明肉業(yè)的資產(chǎn)減值損失高達約9.05億元，其中超過一半的減值損失來自于光明農(nóng)科。光明肉業(yè)2025年年報顯示，公司存貨跌價損失及合同履約成本減值損失約3.32億元，主要涉及消耗性生物資產(chǎn)，跌價準(zhǔn)備約3.21億元；光明農(nóng)科因資產(chǎn)抵債帶來了約2.73億元的減值，因長期資產(chǎn)價值損失（固定資產(chǎn)）測試帶來了約2.09億元的減值，合計約4.82億元。

（圖片來源：截圖自光明肉業(yè)2025年年報）

不過，在2025年年度業(yè)績預(yù)虧公告中，光明肉業(yè)并未對資產(chǎn)減值的情況進行說明。光明肉業(yè)證券部工作人員在接受每經(jīng)記者電話采訪時表示，“公司每年都會計提資產(chǎn)減值損失，大家都知道這是由生豬養(yǎng)殖板塊導(dǎo)致的?！泵拷?jīng)記者注意到，2022年至2024年，公司資產(chǎn)減值損失分別為1.41億元、1.35億元和1.40億元，遠不及2025年的9.05億元。

財務(wù)資助議案遭中小股東反對 未獲通過

2025年11月18日，光明肉業(yè)發(fā)布公告稱，為滿足光明農(nóng)科生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，光明肉業(yè)擬與益民食品集團向光明農(nóng)科提供財務(wù)資助共計2億元不變，其中光明肉業(yè)按持股比例提供財務(wù)資助1.02億元，期限為一年，借款利率為固定利率2.20%。截至2015年11月18日，光明肉業(yè)及益民食品集團已向光明農(nóng)科提供財務(wù)資助共計2億元，其中光明肉業(yè)按持股比例提供財務(wù)資助1.02億元，期限為一年，借款利率為固定利率2.55%。

過去兩年，益民食品集團的盈利情況較為一般。光明肉業(yè)相關(guān)公告顯示，2024年益民食品集團的凈利潤為虧損0.45億元（數(shù)據(jù)經(jīng)審計）；2025年前三季度，益民食品集團凈利潤1.06 億元（數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）。

不過，光明肉業(yè)和益民食品集團擬繼續(xù)為光明農(nóng)科提供財務(wù)資助的議案遭遇了中小股東的反對。2025年12月4日，光明肉業(yè)發(fā)布的2025年第三次臨時股東會決議公告顯示，該議案審議結(jié)果為不通過，反對票數(shù)比例高達57.2017%。

（圖片來源：截圖自光明肉業(yè)公告）

今年4月，為聚焦肉類主業(yè)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并阻斷債務(wù)風(fēng)險，光明肉業(yè)與其控股股東等關(guān)聯(lián)方擬開展一系列資產(chǎn)與債務(wù)重組。其中一個舉措就是，公司擬收購益民食品集團持有的光明農(nóng)科49%股權(quán)，交易價格為人民幣1元。

盡管2025年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但光明肉業(yè)總裁和副總裁的薪酬卻出現(xiàn)增長。過去兩年，李俊龍擔(dān)任光明肉業(yè)的董事長兼總裁，2024年其從公司獲得的稅前報酬總額為50萬元，2025年其從公司獲得的稅前薪酬為60.99萬元，還有2024年績效薪酬65萬元。

2026年3月，因工作調(diào)整原因，李俊龍申請辭去總裁職務(wù)，而接任者為公司原副總裁的王偉，其2024年從公司獲得的稅前報酬總額為24萬元，2025年其從公司獲得的稅前薪酬為48.55萬元，以及2024年績效薪酬40.99萬元。

在發(fā)布2025年年報的同時，光明肉業(yè)還發(fā)布了關(guān)于購買董事、高級管理人員責(zé)任險的公告。該公告顯示，公司擬為公司及公司全體董事、高級管理人員購買責(zé)任險，賠償限額為不超過1億元/年（具體以與保險公司協(xié)商確定的數(shù)額為準(zhǔn)），保費支出為不超過50萬元/年（最終根據(jù)保險公司報價及協(xié)商確定）。

封面圖片來源：AIGC