每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

受去年四季度動(dòng)銷(xiāo)惡化拖累，白酒行業(yè)2025年全年業(yè)績(jī)承壓，反彈勢(shì)頭受挫。五一節(jié)前一周，Wind白酒指數(shù)累計(jì)下跌1.62%，表現(xiàn)不佳，貴州茅臺(tái)、五糧液等頭部企業(yè)跌幅靠前。 

白酒指數(shù)止步周線三連陽(yáng)

五一節(jié)前一周，白酒2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)披露完畢，從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2025年四季度白酒動(dòng)銷(xiāo)進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致全年業(yè)績(jī)不佳，這也影響了白酒行業(yè)反彈勢(shì)頭，截至4月30日收盤(pán)，Wind白酒指數(shù)周跌1.62%，以47946.07點(diǎn)報(bào)收，結(jié)束周線三連陽(yáng)走勢(shì)。

從白酒股走勢(shì)來(lái)看，區(qū)域白酒股表現(xiàn)相對(duì)較好，頭部酒企則表現(xiàn)不佳，其中，保殼的*ST椰島周漲13.25%，今世緣、伊力特以及天佑德酒周漲幅均超1%，而貴州茅臺(tái)和五糧液周跌幅則均超4%。

國(guó)盛證券分析指出，自2026年春節(jié)頭部大單品動(dòng)銷(xiāo)修復(fù)以來(lái)，白酒行業(yè)筑底信號(hào)積極、預(yù)期底部明確，行業(yè)出清最后一環(huán)的報(bào)表出清也步入分化階段，貴州茅臺(tái)、迎駕貢酒等公司已開(kāi)始筑底改善。未來(lái)預(yù)計(jì)兩類(lèi)酒企率先修復(fù)：一是主力單品動(dòng)銷(xiāo)勢(shì)頭強(qiáng)的，除品牌力強(qiáng)的高端價(jià)位代表單品茅五之外，100-300元大眾價(jià)位帶有增長(zhǎng)抓手的也占優(yōu)；二是在核心市場(chǎng)基本盤(pán)穩(wěn)固且份額有望提升的酒企。

非白酒板塊方面，成長(zhǎng)性十足的啤酒板塊表現(xiàn)突出，惠泉啤酒、珠江啤酒以及燕京啤酒周漲幅均超過(guò)5%，而華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威亞太以及重慶啤酒也有不同程度的上漲。

興業(yè)證券稱(chēng)，2026年啤酒行業(yè)迎來(lái)多重積極因素，啤酒板塊配置價(jià)值凸顯——餐飲復(fù)蘇有望帶動(dòng)現(xiàn)飲場(chǎng)景修復(fù)、厄爾尼諾現(xiàn)象可能引發(fā)夏季持續(xù)高溫、美加墨世界杯將貫穿消費(fèi)旺季，多重利好共振拉動(dòng)啤酒消費(fèi)有力增長(zhǎng)。同時(shí)，啤酒消費(fèi)稅計(jì)征標(biāo)準(zhǔn)明確，進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，利好經(jīng)營(yíng)規(guī)范、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)的頭部企業(yè)，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。

*ST椰島保殼后仍存風(fēng)險(xiǎn)

隨著*ST巖石確定退市，另一只有退市風(fēng)險(xiǎn)的*ST椰島則成功保殼，不過(guò)保殼之后，其依舊存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

本周，*ST椰島股價(jià)大漲13.25%，其于4月29日晚間發(fā)布年報(bào)和一季報(bào)，成功保殼。*ST椰島年報(bào)顯示，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.71億元，同比增長(zhǎng)111.87%，該營(yíng)收成功“跨越”退市營(yíng)收指標(biāo)紅線3億元。

*ST椰島公告稱(chēng)，公司對(duì)照《上海證券交易所股票上市規(guī)則》并逐項(xiàng)排查，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形已經(jīng)消除。為此，公司向上海證券交易所提出撤銷(xiāo)對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海證券交易所將自收到公司申請(qǐng)之日后的15個(gè)交易日內(nèi)，根據(jù)實(shí)際情況，決定是否撤銷(xiāo)對(duì)公司股票實(shí)施的退市風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。在上海證券交易所審核期間，公司股票不停牌，仍正常交易。

雖然申請(qǐng)“摘星”，但是*ST椰島經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并未完全解除。《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，此次會(huì)計(jì)師對(duì)*ST椰島出具了帶與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性及強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。

審計(jì)意見(jiàn)強(qiáng)調(diào)，公司2025年持續(xù)虧損，流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)，且最近三年連續(xù)大額虧損。我們與治理層和管理層進(jìn)行了溝通，雖然最近三年海南椰島經(jīng)營(yíng)連續(xù)虧損，但公司治理層和管理層已經(jīng)采取措施改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，包括擬尋求股東方的支持、聚焦核心盈利產(chǎn)品、強(qiáng)化市場(chǎng)推廣與終端銷(xiāo)售、拓展與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷(xiāo)商的深度合作等。我們認(rèn)為，治理層和管理層采取的措施有助于改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，但具有重大不確定性?！?/p>

此外，*ST椰島還收到海南監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書(shū)，公司因違規(guī)行為被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。業(yè)內(nèi)人士指出，多重風(fēng)險(xiǎn)疊加之下，即便*ST椰島暫時(shí)保住上市地位，但其基本面薄弱、持續(xù)經(jīng)營(yíng)存疑、合規(guī)存在瑕疵的問(wèn)題仍未根本解決，未來(lái)能否擺脫經(jīng)營(yíng)困境，仍有待觀察。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)