每經(jīng)編輯｜吳永久

｜2026年4月1日 星期三｜

NO.1 華西證券：高端鋰電+PCB產(chǎn)品放量，銅箔行業(yè)迎來量利上行期

華西證券研報(bào)表示，銅箔為明確的重資產(chǎn)行業(yè)，且核心原材料銅價(jià)較高，對于現(xiàn)金流占用較大，因此前期新增產(chǎn)能規(guī)模有限；在后續(xù)動(dòng)力+儲(chǔ)能電池需求快速增長的趨勢下，產(chǎn)能供給較為緊張，加工費(fèi)出現(xiàn)上漲趨勢。此外，在AI技術(shù)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，PCB銅箔有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模放量，將對于鋰電銅箔的產(chǎn)能形成進(jìn)一步擠占，疊加產(chǎn)品性能要求較高、工藝難度較大，因此加工費(fèi)空間較為可觀，將帶動(dòng)供應(yīng)商盈利能力提升。

NO.2 中信建投：中東沖突外溢持續(xù)推高全球航運(yùn)與能源成本

中信建投研報(bào)稱，中東沖突外溢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯面臨重估。短期看，地緣局勢升級將推高原油及航運(yùn)物流成本，抬升全球市場波動(dòng)與避險(xiǎn)需求，利好原油、航運(yùn)及部分通脹對沖資產(chǎn)，同時(shí)對全球權(quán)益類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成擾動(dòng)；中長期看，若沖突持續(xù)發(fā)酵，全球供應(yīng)鏈修復(fù)進(jìn)程或?qū)⑹茏瑁茉磁c運(yùn)輸成本中樞可能維持高位，并進(jìn)一步加大全球資產(chǎn)定價(jià)的不確定性。

NO.3 中信證券：中國球星卡市場潛力巨大

中信證券研報(bào)稱，球星卡是以體育明星IP為核心的收藏性卡牌產(chǎn)品，全球市場在2020年后的爆發(fā)式增長下規(guī)模快速提升。海外球星卡市場基于NBA等優(yōu)質(zhì)體育IP，結(jié)合高質(zhì)量的卡牌生產(chǎn)、供需控制能力打造優(yōu)質(zhì)供給，在此基礎(chǔ)上衍生出完善的二級市場認(rèn)證、交易生態(tài)。中國球星卡市場在賽事IP價(jià)值提升、集換式卡牌市場快速發(fā)展的背景下，市場潛力巨大，但目前尚處于發(fā)展早期。中信證券認(rèn)為手握優(yōu)質(zhì)IP且具備優(yōu)質(zhì)制造、分發(fā)能力的公司更容易撬動(dòng)球星卡市場快速發(fā)展的杠桿，建議關(guān)注具備相關(guān)能力的公司。

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