消息面，9月8日自由港（FCX.N）Grasberg銅礦GBC礦體五個(gè)生產(chǎn)區(qū)塊之一“PB1C”發(fā)生事故（礦井突然涌入約80萬(wàn)公噸濕物料），并導(dǎo)致支持GBC其他生產(chǎn)區(qū)塊的基建受損，Grasberg銅礦整體暫停運(yùn)營(yíng)。截至9月24日，自由港報(bào)2人死亡5人失蹤。公司正在開(kāi)展搜尋失蹤人員、事故調(diào)查與評(píng)估、清理淤泥與廢墟等工作。

華泰證券表示，2025以來(lái)銅礦擾動(dòng)事件頻發(fā)，大部分?jǐn)_動(dòng)在短期內(nèi)解除、導(dǎo)致的供給減量有限。目前來(lái)看，供給影響較大、持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的是Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦。9月以來(lái)國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存（SMM）震蕩運(yùn)行，意味著國(guó)內(nèi)供需處于平衡狀態(tài)，2025Q4 Grasberg礦減少20萬(wàn)噸供給有望助力電解銅去庫(kù)。展望2026年，我們預(yù)計(jì)Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦合計(jì)造成的供給減量可能達(dá)40萬(wàn)噸產(chǎn)量，有望抵消全球銅礦全部增量（中資主要由巨龍銅礦和米拉多銅礦貢獻(xiàn)），銅供需平衡表大幅改善。疊加市場(chǎng)對(duì)AI相關(guān)基建鋪開(kāi)將驅(qū)動(dòng)銅需求的預(yù)期、銅礦擾動(dòng)頻發(fā)、全球財(cái)政貨幣寬松環(huán)境、金價(jià)對(duì)銅價(jià)有一定拖拽作用，我們判斷銅價(jià)行情或啟動(dòng)。

沒(méi)有股票賬戶(hù)的投資者可關(guān)注國(guó)泰中證有色金屬礦業(yè)主題ETF發(fā)起聯(lián)接C（018168），國(guó)泰中證有色金屬礦業(yè)主題ETF發(fā)起聯(lián)接A（018167）；國(guó)泰中證有色金屬ETF發(fā)起聯(lián)接C（013219），國(guó)泰中證有色金屬ETF發(fā)起聯(lián)接A（013218）。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。