每經(jīng)AI快訊，中信建投研報(bào)指出，一季度利率債凈融資規(guī)模較大，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于二季度利率債供給情況的關(guān)注。今年安排赤字率4%，中央預(yù)算赤字規(guī)模4.86萬(wàn)億元，較上年增加1.52萬(wàn)億元。地方債額度、特別國(guó)債額度也有所增加。受此影響，二季度利率類債券供給或繼續(xù)放量，供給壓力客觀仍存在。債方面，4.0%赤字率疊加1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債、0.5萬(wàn)億元特別國(guó)債，總凈融資增至6.66萬(wàn)億元。地方債方面，新增一般債0.8萬(wàn)億元，新增專項(xiàng)債4.4萬(wàn)億元，疊加特殊再融資債，地方債總凈融資規(guī)模來(lái)到7.2萬(wàn)億元。政策性銀行債方面，假設(shè)其延續(xù)逐年減少的趨勢(shì)，年內(nèi)凈融資或在1.4萬(wàn)億元左右。綜合來(lái)看，假設(shè)上述額度剩余部分平滑供給，二季度利率債總供給量或來(lái)到3.8萬(wàn)億元水平，明顯高于2024年同期的2.8萬(wàn)億元。測(cè)算數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，利率供給放量同短端利率上行有一定的相關(guān)性，但對(duì)長(zhǎng)端影響不明顯。利率供給放量的假設(shè)下，二季度短端利率或有少量承壓，但仍應(yīng)結(jié)合貨幣供給情況來(lái)綜合判斷。