每經AI快訊，2024年1月11日，財通證券發(fā)布研報點評貴州三力（603439）。

事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預告，預計2023年度實現(xiàn)營收15.87億元到16.86億元，同比增長32.11%到40.35%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.87億元到3.08億元，同比增長了42.58%到52.77%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.34億元到2.54億元，同比增長20.17%到30.71%。

業(yè)績預告超預期，內生+外延助推業(yè)績高增：公司23年業(yè)績預告亮眼、超市場預期，主要驅動因素：1）核心品種開喉劍需求旺盛，23Q1及23Q4，國內咽喉類疾病及流感等發(fā)病量大幅增加，帶來藥品需求大幅提升，公司核心產品成人開喉劍噴霧劑及開喉劍噴霧劑（兒童型）市場需求旺盛，產品銷售增加；2）積極開拓OTC渠道，23Q3逐步上量，為營收增長貢獻力量；3）并表資產增厚營收和利潤，公司于2022年控股的德昌祥，2023年間接控股的云南無敵，以及在四季度納入公司合并范圍的貴州漢方藥業(yè)有限公司均實現(xiàn)盈利，均對公司的營收和利潤帶來了積極的影響。

獨家品種開喉劍市場優(yōu)勢顯著，基藥目錄調整有望加速增長：開喉劍噴霧劑取自經典苗醫(yī)驗方，是苗醫(yī)苗藥的經典傳承，在治療咽喉疼痛、減少抗生素使用發(fā)揮重要作用。開喉劍噴霧劑（兒童型）作為全國獨家品種持續(xù)多年領跑我國兒童咽喉疾病中成藥市場，在咽喉疾病中成藥噴霧劑醫(yī)院終端市場已連續(xù)多年位居前列。此外，最新一版基藥目錄頒布為2018年，其后中藥新藥上市加速，預期2024年基藥目錄調整有望落地。開喉劍療效明確，積累了豐富循證醫(yī)學證據，并獲得國家中醫(yī)藥管理局、多個省市專家組推薦用于清熱解毒、緩解咽喉腫痛，有望納入新版基藥名單，屆時將加速開喉劍銷售放量。

投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入16.20/20.13/24.75億元，歸母凈利潤2.95/3.64/4.53億元。對應PE分別為22.43/18.23/14.65倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：上游藥材原材料上漲，基藥目錄調整不及預期，院外渠道拓展不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)