每經(jīng)編輯｜何建川

來源：每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）

本周A股沖高震蕩，上證綜指一周累計(jì)漲2.01%至3558.13點(diǎn)。本周仍是權(quán)重股領(lǐng)漲，只是周五有些獲利回吐，銀行股尾市紛紛殺跌。其余股指亦漲，其中創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)稍強(qiáng)，深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三綜指一周分別上漲1.49%、1.09%、2.79%。

最近一年多市場主力輪炒上證50、滬深300等權(quán)重股，而絕大多數(shù)個(gè)股震蕩式下跌，特別是創(chuàng)業(yè)板、次新股等，許多未享受到上漲紅利的投資者可能目前仍拿著非權(quán)重股，可能多數(shù)人很難掙到錢。不幸的是，“多數(shù)人難掙錢”這樣的市場格局還可能延續(xù)下去，而這應(yīng)與以下幾個(gè)原因相關(guān)：

首先，管理層在打破剛兌方面正下大力氣，銀行理財(cái)資金中的一部分或就會轉(zhuǎn)向購買股票型基金。一般來說，基金公司拿到錢后往往會殺向其手中已有的大盤權(quán)重股，所以權(quán)重股獨(dú)漲的行情頂多是漲速變得慢些，卻不會完全消失。

其次，目前港股已創(chuàng)歷史新高，且迄今還看不出調(diào)整的跡象。只要港股一高再高，那么許多帶H股的權(quán)重股似乎也沒理由停下上漲的步伐，頂多是漲速不如去年那般快而已。

第三，年內(nèi)有A股被納入MSCI指數(shù)這樣的大事，這顯然也是權(quán)重股強(qiáng)勢的理由之一。

第四，防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿仍是管理層工作的重中之重，在我看來，強(qiáng)監(jiān)管一定會貫穿始終。另外，居民降杠桿同樣是管理層工作的重點(diǎn)之一，所以投資者對以往那種“行情一來就配資”的預(yù)期最好完全打消。我覺得單單這個(gè)因素可能也不太有利于題材股，因配資之類炒作的資金成本極高，他們往往講究短平快。既然居民加杠桿這一塊肯定會被限制，那么題材股炒作自然就會受抑，而這其實(shí)也間接有利于權(quán)重股。

第五，證監(jiān)會周五表示，將密切關(guān)注借勢炒作高價(jià)股、概念股、熱點(diǎn)股等突出問題。在我看來，管理層也極想引導(dǎo)市場崇尚價(jià)值投資，這一般也相對有利于權(quán)重股。

權(quán)重股仍有可能走強(qiáng)，但畢竟?jié)q幅已大，所以現(xiàn)階段投資萬不可去追漲，只能等權(quán)重股回調(diào)時(shí)才介入。以權(quán)重最大的銀行股為例，因業(yè)績增長、資產(chǎn)質(zhì)量改善確定性強(qiáng)，其可能還有些上漲空間，但因PB、PE已不像以前那般地“特別低”，所以其絕大多數(shù)上漲過程應(yīng)已完成。如果現(xiàn)在投資者繼續(xù)介入銀行股，盈利期望值是理應(yīng)調(diào)降的。

雖然權(quán)重股行情仍將大概率延續(xù)，但投資者不一定非得將所有資金投向權(quán)重股，因許多非權(quán)重股中其實(shí)也有業(yè)績及成長性均不錯(cuò)的品種，甚至不少品種是優(yōu)于權(quán)重股的。

不過話雖如此，在非權(quán)重股中選出牛股卻是個(gè)技術(shù)活，對投資者看財(cái)報(bào)的功力要求極高。投資者如果在這方面沒幾把刷子，那就只好去抱團(tuán)權(quán)重股了，因畢竟權(quán)重股在這方面透明得多。

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