魯政委（興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

截至目前，上市銀行中已有華夏、興業(yè)、浦發(fā)等披露了2012年半年報(bào)，除凈利潤(rùn)增速繼續(xù)“高歌猛進(jìn)”外，中間業(yè)務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)也格外引人關(guān)注。以華夏銀行為例，今年上半年，該行非息凈收入同比大幅增長(zhǎng)40%，其中手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)31%，其他非息收入同比大增198%。分析該行半年報(bào)可以看出，手續(xù)費(fèi)凈收入快速增長(zhǎng)歸因于信用承諾、托管、理財(cái)產(chǎn)品三項(xiàng)業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)。

在金融脫媒以及利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的大背景下，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)已成為各銀行的共識(shí)。對(duì)中小銀行來(lái)說(shuō)，應(yīng)如何尋找與大銀行的“比較優(yōu)勢(shì)”，走出差異化、特色化的發(fā)展之路呢？

首先，伴隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，商業(yè)銀行將受到巨大影響。按照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化初期，利率水平將整體上漲，存貸利差將大幅縮小，這將大幅削減以存貸業(yè)務(wù)為主的中資銀行利潤(rùn)，其中以中小銀行為甚。同時(shí)，也有專(zhuān)家認(rèn)為，利率市場(chǎng)化將使銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展迎來(lái)良好機(jī)遇。

在筆者看來(lái)，利率市場(chǎng)化的第一階段一般都會(huì)出現(xiàn)凈息差收窄。從一些利率市場(chǎng)化先行者的經(jīng)歷看，至少在該階段，銀行業(yè)的凈息差都是收窄的。主要是因?yàn)殂y行“腹背受敵”：在資金需求方，傳統(tǒng)的主要信貸需求者大企業(yè)開(kāi)始更多從股票、債券等直接融資渠道獲得資金，“金融脫媒”壓力限制了銀行在信貸上的議價(jià)能力；在資金供給方，其他金融機(jī)構(gòu)的迅速成長(zhǎng)，對(duì)銀行資金來(lái)源的分流壓力也日益加大，銀行不得不與基金、資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)、甚至PE等爭(zhēng)奪資金來(lái)源，由此加大了獲得資金的成本。貸款利率無(wú)法有效提高而獲得資金來(lái)源成本提高的結(jié)果，將帶來(lái)凈息差的收窄。

這種態(tài)勢(shì)在我國(guó)可能也無(wú)法例外。當(dāng)前，這種收窄可能主要表現(xiàn)為實(shí)際支付的存款利率的上升，而在很大程度上是因貸存比監(jiān)管指標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)之間爭(zhēng)相抬價(jià)“搶存款”所致。當(dāng)然，不同機(jī)構(gòu)會(huì)存在差異。如果銀行需要與其他非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)資金，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，資金成本的可控性就比較差。基于此，那些能夠始終保持貸款議價(jià)能力的機(jī)構(gòu)，能夠更有效地抵御凈息差收窄的壓力。中小銀行的客戶(hù)主要是中小企業(yè)，這些企業(yè)“脫媒”能力有限，缺乏其他替代融資渠道競(jìng)爭(zhēng)，反而有助于維持中小銀行在貸款上較強(qiáng)的議價(jià)能力。從這個(gè)角度講，在利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利差收窄面前，中小銀行未必就處于最不利的地位。

出路有兩條。面對(duì)利差收窄，不同機(jī)構(gòu)可以選擇不同的應(yīng)對(duì)策略。一種策略是提高中間業(yè)務(wù)收入占比，但這條路徑并非對(duì)所有機(jī)構(gòu)都有效，相對(duì)而言，對(duì)大中型銀行會(huì)更為合適，因?yàn)槠渲械耐顿Y銀行、市場(chǎng)交易等業(yè)務(wù)，小機(jī)構(gòu)很難取得突破；另一種策略是繼續(xù)維持傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)定價(jià)優(yōu)勢(shì)，從更容易實(shí)行金融脫媒的信貸款需求者那里，轉(zhuǎn)到無(wú)法“脫媒”不得不依賴(lài)銀行貸款的需求者那里，如中小企業(yè)等，這種策略應(yīng)該主要成為中小銀行的策略。一個(gè)形象的比喻是，前一種策略適合正規(guī)軍“兵團(tuán)城市戰(zhàn)”，后一種策略適合小股部隊(duì)進(jìn)行 “農(nóng)村游擊戰(zhàn)”。必須指出的是，那種認(rèn)為面對(duì)利率市場(chǎng)化利差收窄的壓力，“所有”銀行都應(yīng)該提高中間業(yè)務(wù)收入占比的看法，極具誤導(dǎo)性。

其次，關(guān)于中小銀行中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)應(yīng)如何走出特色化、差異化發(fā)展之路的問(wèn)題，筆者認(rèn)為，提高中間業(yè)務(wù)收入占比，并非是中小銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的有效途徑。從美國(guó)的情況來(lái)看，中間業(yè)務(wù)收入占比較高的，主要是大中型銀行，而總資產(chǎn)在10億美元以下的小銀行，其中間業(yè)務(wù)收入的占比到目前仍然不太高，只有20%左右。

無(wú)法認(rèn)清正確的發(fā)展路徑，僅僅因?yàn)槊媾R競(jìng)爭(zhēng)壓力一哄而上，導(dǎo)致所開(kāi)展的業(yè)務(wù)自身無(wú)力控制其風(fēng)險(xiǎn)，恰恰是利率市場(chǎng)化先行經(jīng)濟(jì)體中一度出現(xiàn)小銀行大量倒閉的最重要原因。在我國(guó)，目前城商行、農(nóng)信社也普遍存在著一種 “做大做強(qiáng)”、“跨越式發(fā)展”的風(fēng)氣，這種思維蘊(yùn)藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。

再次，近年來(lái)，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，各銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的積極性日益增強(qiáng)。在利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)的背景下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一些新的變化。

客觀來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)其實(shí)扮演了一種民間推動(dòng)利率市場(chǎng)化的角色。眾所周知，理財(cái)收益率高于同期限存款上浮到頂之后所能允許的利率，實(shí)際上突破了利率上限管理；與此同時(shí)，在2009年和2010年上半年，理財(cái)還向一些客戶(hù)提供了比貸款基準(zhǔn)利率9折（當(dāng)時(shí)所能夠允許的貸款下限）更低的融資來(lái)源，也突破了當(dāng)時(shí)的利率下限管理。既然當(dāng)前利率市場(chǎng)化已經(jīng)逐步放開(kāi)了存款利率上限管理和貸款利率下限管理，則這種理財(cái)行為正是利率市場(chǎng)化的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。

利率市場(chǎng)化之后，會(huì)使當(dāng)前的“存款理財(cái)化”潮流在一定程度上逆轉(zhuǎn)為“理財(cái)存款化”，即目前理財(cái)科目下原本是存款的很多資金會(huì)因存款利率的提高而再度回歸存款科目。對(duì)于當(dāng)前理財(cái)創(chuàng)造的所謂“中間業(yè)務(wù)收入”的“擠水”，將使“中間業(yè)務(wù)收入”逐步回歸其本原。這種變化對(duì)貨幣操作會(huì)變得有利，對(duì)于監(jiān)管而言也會(huì)更加便利。