煤炭ETF國泰（515220）5月27日上漲1.99%，近20日凈流入超20億元。供給收縮與旺季需求持續(xù)受到市場關注。

上周末，山西留神峪煤礦瓦斯爆炸事故屬于特別重大煤礦事故，預計后續(xù)安監(jiān)趨嚴，供應有收緊預期。從大方向來看，煤炭開采行業(yè)供應端約束邏輯未變。新版《煤礦安全規(guī)程》已于2026年2月起施行，對煤礦安全生產及智能化建設提出進一步要求，行業(yè)安全生產監(jiān)管持續(xù)強化。此前市場始終擔憂煤價進一步上漲或觸發(fā)政策保供，而在當前安監(jiān)環(huán)境下，保供預期減弱，且即使保供政策出臺，企業(yè)也需考慮安全生產的政治重要性，增產效率或受影響。

從需求看，國家氣候中心預計，2026年5月將進入厄爾尼諾狀態(tài)，并于夏秋季形成一次中等及以上強度的厄爾尼諾事件，至少持續(xù)至年底，夏季用電需求或進一步超預期。

無論是考慮油價漲跌還是國內煤炭生產情況，當前煤炭板塊分析的落腳點都是今夏煤炭高點和中樞位置，7月前或處于預期交易階段。今年煤炭淡季漲價，充分反映市場對煤炭旺季價格的預期較高，考慮到現(xiàn)在電廠庫存水平較低，日耗抬升，電廠補庫將至，旺季煤價或超預期。在當前供需格局的敘事下，供給約束強化+需求旺季臨近有望成為煤炭板塊新一輪行情的觸發(fā)器。

感興趣的小伙伴可以關注市場中唯一的煤炭ETF（515220）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。