每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜段煉 張益銘    

5月19日，“零食大王”萬辰集團（SZ300972）公告稱，其募投項目之一“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目”被正式宣告終止。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，該項目原本計劃在全國多個省份開設100家直營門店，但如今卻在投資進度僅過半時戛然而止。

萬辰集團在此次公告中直言，現(xiàn)階段不再適宜繼續(xù)投資建設直營門店，繼續(xù)實施該募投項目不符合成本效益原則。

5月20日，萬辰集團股價下跌，盤中一度跌近4%。值得注意的是，該公司2025年股價漲超150%。

原計劃開100家直營店

追溯這一被叫停的募投項目，其源于萬辰集團2023年的向特定對象發(fā)行股票計劃。

按照最初的規(guī)劃，“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目”的建設周期為2年，預計的稅后靜態(tài)內(nèi)部收益率為24.09%，項目投資總額約1.26億元。

該項目設立的初衷，是萬辰集團擬在安徽、河南、山東的重點城市開設共計100家門店。萬辰集團曾期望，項目建設完成后能夠抓住量販零食市場的發(fā)展機遇，進一步提升運營品牌的知名度與影響力，擴大量販品牌的市場份額，并增強公司的盈利能力。

然而，計劃趕不上市場環(huán)境與公司戰(zhàn)略的快速變化。截至2026年5月12日，這個被寄予厚望的“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目”累計投入募集資金金額為6598.50萬元，投資進度定格在56.32%。

萬辰集團稱，截至本公告披露日，本項目尚未建設完成，無法以《募集說明書》披露的項目建設完成后預計的經(jīng)濟指標評價其已實現(xiàn)效益情況，項目建設已形成固定資產(chǎn)后續(xù)仍在原項目中使用。

項目終止后，剩余募集資金共計5185.72萬元（含利息等）將進行永久補充流動資金，用于公司日常經(jīng)營及業(yè)務發(fā)展。

稱不再適宜繼續(xù)建設直營門店

面對上億元的投資規(guī)劃，萬辰集團緣何突然在中途踩下剎車？

對于終止“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目”的原因，萬辰集團在公告中給出了詳盡的解釋：鑒于“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目”前期投入已取得良好的建設效果，綜合考慮公司現(xiàn)階段經(jīng)營策略及不同業(yè)務模式的經(jīng)營風險與收益，繼續(xù)實施該募投項目不符合成本效益原則。公司認為該項目實施的必要性已發(fā)生變化，“現(xiàn)階段不再適宜繼續(xù)投資建設直營門店”。

“不符合成本效益原則”的背后，是直營模式與加盟模式在資金投入與風險承擔上的差別。

萬辰集團指出，公司現(xiàn)階段采取加盟模式為主、直營模式為輔的經(jīng)營策略，加盟模式下由加盟商負責門店運營，獨立承擔收益和風險，與廣泛的加盟商合作有利于公司快速進入?yún)^(qū)域市場并迅速提升市場份額，同時隨著門店銷售網(wǎng)絡及采購規(guī)模的擴大，有利于降低采購成本并攤薄經(jīng)營費用，具有明顯的規(guī)模效應；直營模式下由公司負責門店的租賃、裝修、設備購置及人員招聘等，門店運營成本投入較高。

與此同時，萬辰集團量販零食業(yè)務在近年來的高速擴張，也給予了公司全面倚重加盟模式的底氣。

萬辰集團表示，公司于2022年8月正式開展量販零食業(yè)務，2024年及2025年該業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展：覆蓋門店數(shù)量由2023年末的4726家增加至2025年末的18314家，“好想來品牌零食”已成為全國知名量販零食品牌，品牌知名度與影響力顯著提升；公司量販零食業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入由2023年度的87.59億元增加至2025年度的508.57億元，量販零食市場份額及盈利能力快速提升。

值得一提的是，與“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目”遭遇終止不同，同一批募資的另一個項目“運營服務支持建設項目”則順利結項。截至2026年5月15日，該項目累計投入募集資金7650.79萬元，已達到預期建設目標，滿足結項條件。萬辰集團擬將該項目結項，并將節(jié)余的0.33萬元募集資金同樣用于永久補充流動資金。

（免責聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

記者|趙李南                            

編輯|段煉 張益銘 杜波                      

校對|金冥羽                      

封面圖片：視覺中國（圖文無關）                      

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