每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜杜宇    

5月18日，由清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院承辦的“2026清華五道口全球金融論壇”在四川成都正式開幕。本屆論壇以“變局下的全球金融治理：新挑戰(zhàn)、新機遇、新發(fā)展”為核心主題，匯集了全球頂尖政要、經(jīng)濟學(xué)者與金融決策者。在當日上午舉行的“國際貨幣體系的重構(gòu)”主題論壇中，土耳其前副總理阿里·巴巴詹（Ali Babacan）出席并參與討論。他曾長期主導(dǎo)土耳其宏觀經(jīng)濟政策，在出任土耳其主管經(jīng)濟的國務(wù)部長及副總理期間，通過實施嚴格的財政紀律與深度的結(jié)構(gòu)性改革，帶領(lǐng)土耳其走出了銀行業(yè)與惡性通脹危機，實現(xiàn)了長期的經(jīng)濟高速增長。論壇間隙，阿里·巴巴詹接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）的獨家專訪。

土耳其前副總理阿里·巴巴詹 圖片來源：主辦方供圖

面對當前全球地緣政治高度碎片化、主要央行貨幣政策嚴重分化的復(fù)雜局勢，巴巴詹對全球貨幣體系的演進以及新興市場的政策選擇給出了務(wù)實的政策建議。他表示，國際儲備貨幣不應(yīng)被作為政治博弈的武器，全球金融體系亟需建立更加透明、公平的多邊規(guī)則。同時，針對新興市場面臨的通脹與資本波動難題，他認為各經(jīng)濟體應(yīng)當摒棄對短期貨幣刺激的過度依賴，全面回歸基于規(guī)則的管理，并堅定不移地推進結(jié)構(gòu)性改革。

告別“特權(quán)時代”的舊秩序，構(gòu)建多元協(xié)調(diào)與互聯(lián)互通的貨幣新生態(tài)

當前的國際金融體系正處于深刻的調(diào)整與重構(gòu)期。隨著部分新興經(jīng)濟體本幣結(jié)算規(guī)模的擴大，關(guān)于全球貨幣體系碎片化風(fēng)險的討論也日益增加。巴巴詹向每經(jīng)記者分析了當前體系信任危機的根源。他指出，當一些主要貨幣被用作針對其他國家的政治工具時，這些貨幣作為交易媒介或國家外匯儲備的信任基礎(chǔ)就會受到削弱。這種將金融基礎(chǔ)設(shè)施政治化的做法，促使許多國家開始尋找替代性的多邊合作機制，從而推動了當前全球貨幣體系向多極化方向演進。 

巴巴詹認為，全球正在進入一個“后布雷頓森林體系”時代。在舊有的國際金融秩序中，單一國家享有過多的特權(quán)，而在現(xiàn)有的國際多邊金融機構(gòu)中，新興經(jīng)濟體的話語權(quán)分配與其當前的經(jīng)濟規(guī)模和實際影響力并不匹配。因此，重構(gòu)一個更加公平、包容的國際多邊金融體系，關(guān)鍵在于確保各國在國際事務(wù)中擁有公正的話語權(quán)，而不是由少數(shù)國家壟斷多邊規(guī)則的制定。特別是在面臨緊急流動性短缺時，國際救助機制應(yīng)當建立在可預(yù)測、透明的技術(shù)和客觀標準之上，避免受到復(fù)雜政治動機的干擾，以此保障新興經(jīng)濟體的金融安全底線。 

在探討未來全球貨幣體系的演變路徑時，巴巴詹提出了三種可能的情境：一是徹底的碎片化，即各國金融系統(tǒng)完全割裂；二是經(jīng)過有效管理與協(xié)調(diào)的多元化體系；三是重新回歸高水平的全球化。他表示，徹底的碎片化不符合任何一方的利益，而重新回歸過去的全球化模式也面臨地緣現(xiàn)實的制約。因此，通過大國之間的有效管理與政策協(xié)調(diào)來構(gòu)建一個“多元化的貨幣體系”，是目前最具可行性的路徑。 

在這一多元化生態(tài)中，各支付系統(tǒng)之間的互聯(lián)互通至關(guān)重要。巴巴詹指出，隨著不同跨境轉(zhuǎn)賬與支付系統(tǒng)的并存，如果各中央銀行之間無法建立順暢的對接協(xié)議和底層通信機制，全球金融市場將被迫走向?qū)嵸|(zhì)性的分裂，進而損害所有經(jīng)濟體的跨境貿(mào)易與投資效率。為了避免這種最壞情況，他呼吁主要經(jīng)濟體之間建立起系統(tǒng)性、周期性的對話機制。尤其是在中美這兩個全球重要經(jīng)濟體之間，連續(xù)且穩(wěn)定的多邊和雙邊協(xié)調(diào)至關(guān)重要。全球宏觀治理并非零和博弈，通過更高效的國際政策協(xié)同，大國完全可以共同做大全球經(jīng)濟和財富的蛋糕，實現(xiàn)互利共贏，而非在有限的存量市場中進行惡性競爭。

新興市場需依靠制度力量與結(jié)構(gòu)性改革

近年來，伴隨主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策周期的分化，新興市場普遍面臨著資本外流、本幣匯率劇烈波動以及持續(xù)性通脹的多重壓力。對于如何穿越這一宏觀不確定性區(qū)間，巴巴詹結(jié)合其長期的宏觀政策實踐經(jīng)驗，給出了系統(tǒng)性的政策建議。 

 他表示，宏觀經(jīng)濟本身存在客觀的周期波動，政策制定者應(yīng)當具備實施逆周期調(diào)節(jié)的能力。但更深層次的關(guān)鍵在于，無論政策工具如何調(diào)整，整個宏觀管理都必須建立在“基于規(guī)則”的框架之上。他指出，財政政策與貨幣政策應(yīng)當保持高度的紀律性，例如確立明確的財政規(guī)則，同時中央銀行應(yīng)當通過提供專業(yè)的前瞻性指引來穩(wěn)定市場預(yù)期，而不是受短期的政治和輿論壓力而出現(xiàn)決策猶豫。 

這種基于規(guī)則的治理，其核心在于強化各國的制度基礎(chǔ)。巴巴詹認為，能夠成功抵御外部金融風(fēng)暴沖擊的國家，通常都擁有健全且運作良好的金融部門、完善的司法體系以及高度透明的法治環(huán)境。這些堅實的制度要素構(gòu)成了新興市場最核心的競爭力和避險資產(chǎn)。 

然而，僅僅依靠短期的流動性調(diào)節(jié)或財政刺激并不能從根本上解決內(nèi)生增長動力不足的問題。巴巴詹強調(diào)，結(jié)構(gòu)性改革才是所有經(jīng)濟政策中最為核心的支柱。他坦言，結(jié)構(gòu)性改革往往伴隨著顯著的陣痛，因為這些改革需要調(diào)整長期的利益格局，并且其政策紅利通常需要兩到三年甚至更長時間才能全面顯現(xiàn)。面對這種政治周期與經(jīng)濟效益滯后期的矛盾，許多政府容易傾向于采取見效快、代價隱蔽的短期刺激工具，而回避觸碰深水區(qū)的結(jié)構(gòu)性問題，但這往往會為長期的宏觀穩(wěn)定留下隱患。 

在探討宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性平衡時，巴巴詹也注意到了中國經(jīng)濟當前的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。他指出，一個健康的經(jīng)濟體需要在消費支出與國民儲蓄之間找到合理的平衡。當儲蓄率持續(xù)處于高位而內(nèi)需消費相對不足時，經(jīng)濟的內(nèi)生增長動能就會受到制約。因此，當前中國在戰(zhàn)略上向提振消費支出端發(fā)力，推動經(jīng)濟向更加平衡、內(nèi)生驅(qū)動的高質(zhì)量模式轉(zhuǎn)型，不僅有助于中國自身的長遠發(fā)展，也將對全球經(jīng)濟的再平衡產(chǎn)生積極的示范效應(yīng)。 

巴巴詹總結(jié)稱，新興市場要在波譎云詭的全球變局中破局，最終的立足點依然在于三個方面：堅持基于規(guī)則的宏觀管理、構(gòu)建強大且可信賴的制度體系，以及毫不動搖地向深水區(qū)推進結(jié)構(gòu)性改革。在當前全球宏觀環(huán)境深度分化的背景下，這些原則為各經(jīng)濟體防范系統(tǒng)性風(fēng)險、實現(xiàn)高質(zhì)量增長提供了務(wù)實的參考路徑。

封面圖片來源：主辦方供圖