每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜葉峰    

5月18日，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、中金基金等4家基金公司上報(bào)了中證REITs全收益指數(shù)證券投資基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破。

去年年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），其中就提到要豐富覆蓋REITs的指數(shù)體系，支持基金管理人開(kāi)發(fā)掛鉤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品，支持符合條件的公募基金將REITs納入投資范圍，研究探索跟蹤REITs指數(shù)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（REITs?ETF）等創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富投資者資產(chǎn)配置選擇。

有行業(yè)人士指出，此前國(guó)內(nèi)指數(shù)基金主要聚焦股票和債券市場(chǎng)，REITs指數(shù)基金的推出，將為指數(shù)基金新增一類(lèi)另類(lèi)資產(chǎn)標(biāo)的，推動(dòng)公募基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置領(lǐng)域的布局，為市場(chǎng)提供標(biāo)準(zhǔn)化、低成本的配置工具。

政策導(dǎo)向明確，四家基金公司上報(bào)首批REITs指數(shù)基金

記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，本次上報(bào)的四只產(chǎn)品均為普通指數(shù)基金，跟蹤標(biāo)的為中證REITs全收益指數(shù)。

據(jù)中證指數(shù)公司編制方案，該指數(shù)樣本空間由滬深交易所上市時(shí)間超過(guò)三個(gè)月的REITs組成，剔除樣本空間中過(guò)去一年日均成交金額不足500萬(wàn)元的REITs，并且當(dāng)滬深市場(chǎng)上市REITs數(shù)量達(dá)50只后，對(duì)樣本空間內(nèi)的REITs按照過(guò)去一年日均成交金額由高到低排名，剔除排名位于后10%的REITs。

申報(bào)主體方面，此次上報(bào)產(chǎn)品的四家公司均為行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。其中易方達(dá)、華夏、南方基金在指數(shù)基金管理領(lǐng)域積累深厚，管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前列；中金基金則是首批公募REITs管理人之一，在基礎(chǔ)設(shè)施REITs領(lǐng)域有著豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)資源。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，頭部機(jī)構(gòu)率先布局REITs指數(shù)產(chǎn)品，既體現(xiàn)了行業(yè)對(duì)這一創(chuàng)新方向的重視，也為后續(xù)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)和推廣奠定了基礎(chǔ)。

自2020年我國(guó)公募REITs試點(diǎn)正式啟動(dòng)以來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)容，產(chǎn)品類(lèi)型從最初的基礎(chǔ)設(shè)施REITs，逐步拓展至保障性租賃住房、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，截至今天（5月18日），全市場(chǎng)已成立公募REITs達(dá)82只，產(chǎn)品覆蓋交通、能源、市政、產(chǎn)業(yè)園等多個(gè)底層資產(chǎn)類(lèi)型，總發(fā)行規(guī)模超2100億元；其中81只產(chǎn)品已上市，總市值約2200億元。

去年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《通知》，明確提出要“豐富覆蓋REITs的指數(shù)體系，支持基金管理人開(kāi)發(fā)掛鉤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品”，為此次申報(bào)指明了方向。

指數(shù)化投資破局，重塑REITs市場(chǎng)生態(tài)

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，首批中證REITs全收益指數(shù)基金的上報(bào)，標(biāo)志著我國(guó)公募REITs市場(chǎng)正式邁入指數(shù)化投資時(shí)代，將從多個(gè)維度重塑市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

上海瑞思不動(dòng)產(chǎn)金融研究院院長(zhǎng)朱元偉對(duì)每經(jīng)記者指出，這件事的直接推手是2025年底證監(jiān)會(huì)那份高質(zhì)量發(fā)展通知，里面明確說(shuō)要豐富REITs指數(shù)體系、支持開(kāi)發(fā)指數(shù)基金。“其實(shí)應(yīng)該是早有提報(bào)，但是在等待合適的時(shí)機(jī)推出，畢竟是非常正面的利好信號(hào)，應(yīng)該?在刀刃上?！?/p>

在他看來(lái)，更根本的驅(qū)動(dòng)力還是來(lái)自市場(chǎng)自身：當(dāng)前全收益指數(shù)在1011點(diǎn)，勉強(qiáng)守住千點(diǎn)，日均成交只有三四個(gè)億，流動(dòng)性一直處在低位。而供給端在加速——商業(yè)REITs第一批四只集中詢(xún)價(jià)，之后還有源源不斷的申報(bào)在排著隊(duì)，市場(chǎng)對(duì)于集中供給還是有一些擔(dān)憂，對(duì)于增量資金進(jìn)場(chǎng)的需求日益迫切。

有公募人士也對(duì)每經(jīng)記者表示，一方面，對(duì)于投資者而言，REITs指數(shù)基金提供了一站式配置全市場(chǎng)REITs資產(chǎn)的便捷工具，大幅降低了投資門(mén)檻和配置難度；另一方面，對(duì)于REITs市場(chǎng)而言，指數(shù)基金的推出有望引入增量資金，改善市場(chǎng)流動(dòng)性和定價(jià)效率。

“此前，國(guó)內(nèi)指數(shù)基金主要聚焦股票和債券市場(chǎng)，REITs指數(shù)基金的推出，將為指數(shù)基金新增一類(lèi)另類(lèi)資產(chǎn)標(biāo)的，推動(dòng)公募基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置領(lǐng)域的布局，為市場(chǎng)提供標(biāo)準(zhǔn)化、低成本的配置工具。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，后續(xù)細(xì)分行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)以及REITs ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品也有望逐步推出，進(jìn)一步完善REITs市場(chǎng)的產(chǎn)品體系?！痹撊耸恐赋?。

朱元偉也分析，REITs本?就是公募基金，之前公募基金投資公募基金的模式陸續(xù)放開(kāi)（FOF和?級(jí)債基），但實(shí)際案例不多。指數(shù)基金的合規(guī)路徑很干凈，社保、基本養(yǎng)老、企業(yè)年金這幾類(lèi)長(zhǎng)線資金，目前參與REITs的比例幾乎為零，指數(shù)基金可能是上述資金進(jìn)場(chǎng)最現(xiàn)實(shí)的工具。

談及對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展的展望，他表示近、中、遠(yuǎn)各有一個(gè)關(guān)鍵變量。

“最近的是審批節(jié)奏和首募結(jié)果，一兩個(gè)月內(nèi)能見(jiàn)分曉，這應(yīng)該沒(méi)有懸念，肯定會(huì)給市場(chǎng)傳遞非常正面的信號(hào)，而現(xiàn)在市場(chǎng)接連下跌，也為指數(shù)基金產(chǎn)品提供了不錯(cuò)的建倉(cāng)窗口。換言之，指數(shù)基金對(duì)于市場(chǎng)的托舉作用，有望緩解之前的悲觀情緒。遠(yuǎn)端有?個(gè)最容易被低估的影響：信披標(biāo)準(zhǔn)化。指數(shù)基金對(duì)底層資產(chǎn)的時(shí)效性和?致性要求遠(yuǎn)高于主動(dòng)投資，如果規(guī)模起來(lái)，中證會(huì)倒過(guò)來(lái)推動(dòng)REITs統(tǒng)?季報(bào)窗?、強(qiáng)制NAV（凈值）更新頻率——這個(gè)制度建設(shè)的意義比產(chǎn)品本身深遠(yuǎn)得多?！?/p>

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