每經(jīng)記者｜岳楚鵬    每經(jīng)編輯｜張益銘    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日，投資界的年度盛會(huì)——伯克希爾-哈撒韋股東大會(huì)在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市拉開帷幕。

這是伯克希爾自巴菲特退休后首次股東年會(huì)，也是巴菲特“接班人”格雷格·阿貝爾（Greg Abel）的首場(chǎng)股東大會(huì)。本次大會(huì)的主題是“傳承延續(xù)”。以此為標(biāo)志，伯克希爾-哈撒韋進(jìn)入“后巴菲特時(shí)代”。

自去年5月巴菲特宣布退休以來(lái)，伯克希爾A類股表現(xiàn)落后同期標(biāo)普500指數(shù)約39個(gè)百分點(diǎn)。

股東們希望了解，手握3973億美元現(xiàn)金，伯克希爾如何在格雷格·阿貝爾的帶領(lǐng)下重振。

凈利增120%，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)3973億美元?jiǎng)?chuàng)新高

正式問(wèn)答環(huán)節(jié)開始前，伯克希爾-哈撒韋發(fā)布的2026財(cái)年年一季報(bào)顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)101.06億美元，上年同期為46.03億美元，同比增長(zhǎng)近120%。同期，公司投資凈虧損12.40億美元，上年同期為凈虧損50.38億美元。

伯克希爾表示，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到未來(lái)期間持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治沖突及事件影響，包括戰(zhàn)爭(zhēng)、不斷發(fā)展的國(guó)際貿(mào)易政策和關(guān)稅帶來(lái)的緊張局勢(shì)等，以及行業(yè)或公司特定因素或事件變化的影響。這些事件的最終結(jié)果仍存在相當(dāng)大的不確定性，目前無(wú)法可靠地預(yù)測(cè)這些事件對(duì)業(yè)務(wù)的最終影響。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，截至2026年3月31日，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備合計(jì)3973.8億美元，其中現(xiàn)金與短期國(guó)債合計(jì)約3907億美元，鐵路及公用事業(yè)板塊另持有現(xiàn)金66.44億美元。與上次披露時(shí)約3700億美元相比，一季度末伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)歷史新高。

目前，伯克希爾前五大持倉(cāng)分別為美國(guó)運(yùn)通、蘋果、美國(guó)銀行、可口可樂(lè)和雪佛龍。

從投資組合結(jié)構(gòu)看，銀行、保險(xiǎn)及金融類持倉(cāng)公允價(jià)值從2025年末的1041.29億美元降至845.76億美元，降幅近兩成。商業(yè)、工業(yè)及其他類別則從2025年末的986.95億美元升至1124.20億美元。

交班：阿貝爾致敬巴菲特，巴菲特盛贊阿貝爾

伯克希爾的年度股東大會(huì)以致敬巴菲特的環(huán)節(jié)拉開帷幕。

一段視頻集錦回顧了“奧馬哈先知”多年來(lái)的照片和視頻，配樂(lè)是休伊·路易斯與新聞樂(lè)隊(duì)的歌曲《回到過(guò)去》，其中還穿插了一些過(guò)往會(huì)議的片段。

致敬巴菲特視頻片段 圖片來(lái)源：視頻截圖

95歲的沃倫·巴菲特在人引領(lǐng)下入座董事席前排，全場(chǎng)給予熱烈的掌聲。

阿貝爾在年度股東大會(huì)開幕時(shí)，正式為沃倫·巴菲特“退役”了印有數(shù)字“60”的球衣，以此永久紀(jì)念巴菲特執(zhí)掌伯克希爾六十年的歲月。

這件球衣懸掛在CHI健康中心的穹頂之上，與已故查理·芒格的退役球衣并肩而掛——芒格的球衣印有數(shù)字“45”。

退役球衣懸掛現(xiàn)場(chǎng) 圖片來(lái)源：直播視頻截圖

巴菲特在座位上接過(guò)麥克風(fēng)，再度盛贊阿貝爾。他指出，當(dāng)天恰好是他當(dāng)年宣布阿貝爾將接任CEO（首席執(zhí)行官）的周年紀(jì)念日。巴菲特說(shuō)道：“這是我們做過(guò)的最正確的決定，百分之百成功。他把我做過(guò)的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那個(gè)對(duì)的人?！?/p>

巴菲特稱贊阿貝爾 圖片來(lái)源：直播視頻截圖

巴菲特同時(shí)還提到了，今天是伯克希爾投資蘋果股票十周年紀(jì)念日。十年前，伯克希爾投資了約350億美元購(gòu)買蘋果股票，也是公司最大的股權(quán)投資。

蘋果CEO蒂姆·庫(kù)克同時(shí)也現(xiàn)身了股東大會(huì)。巴菲特談到了蒂姆·庫(kù)克從蘋果創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯手中接過(guò)蘋果大權(quán)所面臨的壓力，以及他如何克服重重壓力并取得成功的。

“試想，你要怎么接手史蒂夫·喬布斯的衣缽、延續(xù)他創(chuàng)下的輝煌成就。這堪稱美國(guó)企業(yè)管理史上的一大奇跡??謝謝你，蒂姆。”巴菲特說(shuō)道。

庫(kù)克現(xiàn)身股東大會(huì) 圖片來(lái)源：直播視頻截圖

阿貝爾：伯克希爾對(duì)AI一直持保守態(tài)度

致敬巴菲特儀式之后，阿貝爾發(fā)表講話。他表示，伯克希爾對(duì)AI（人工智能）的使用和管理一直采取保守態(tài)度，這與美國(guó)其他CEO們形成了鮮明對(duì)比。

阿貝爾說(shuō)：“AI必須對(duì)我們的業(yè)務(wù)有益。我們不會(huì)為了AI而AI。”他還表示，公司正在關(guān)注這項(xiàng)技術(shù)可能給人類帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿吉特·賈恩表示，AI最終可能會(huì)成為“游戲規(guī)則改變者”，但這項(xiàng)技術(shù)要處理更復(fù)雜的任務(wù)（例如選股）“還有數(shù)年時(shí)間”。

“如果AI真像預(yù)測(cè)的那樣成為現(xiàn)實(shí)，毫無(wú)疑問(wèn)，它將帶來(lái)巨大的變革?！辟Z恩說(shuō)，“但是，目前我們看到的是，AI被用作提高生產(chǎn)力的工具，一種降低勞動(dòng)力成本和完成日常重復(fù)性工作的工具?！?/p>

賈恩補(bǔ)充：“如果你指望AI告訴你該買哪只股票、該賣哪只股票，我認(rèn)為這不會(huì)發(fā)生?！?/strong>

雖然對(duì)AI保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但阿貝爾看好數(shù)據(jù)中心。他說(shuō)，數(shù)據(jù)中心建設(shè)及其對(duì)電網(wǎng)的需求，為公用事業(yè)公司帶來(lái)了巨大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。目前，伯克希爾旗下已有半數(shù)能源企業(yè)開始承接與AI相關(guān)的電力需求。

阿貝爾以愛(ài)荷華州的超大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)為例說(shuō)明，目前能源需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于峰值負(fù)荷能力?！皬臄?shù)據(jù)中心的峰值負(fù)荷——也就是實(shí)際用電量來(lái)看，目前占比約為8%。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)五年這一比例還有望在此基礎(chǔ)上再增長(zhǎng)50%甚至更多?！?/strong>

數(shù)據(jù)中心給區(qū)域電網(wǎng)帶來(lái)的壓力一直是許多環(huán)保組織和消費(fèi)者權(quán)益倡導(dǎo)組織關(guān)注的焦點(diǎn)。阿貝爾認(rèn)為，超大規(guī)模科技企業(yè)、數(shù)據(jù)中心這類高耗能主體，必須全額承擔(dān)自身的用電成本。

此前據(jù)媒體報(bào)道，由于數(shù)據(jù)中心熱潮，美國(guó)許多家庭的電費(fèi)賬單飆升，加劇了電力負(fù)擔(dān)能力危機(jī)。

“深度偽造”巴菲特開啟問(wèn)答環(huán)節(jié)

在問(wèn)答環(huán)節(jié)開始時(shí)，阿貝爾用一張看似熟悉的面孔給股東們上了一堂AI風(fēng)險(xiǎn)課。

體育館大屏幕上播放的一段視頻顯示，身著西裝的巴菲特向阿貝爾做了自我介紹，并提出了一個(gè)問(wèn)題：為什么投資者應(yīng)該繼續(xù)長(zhǎng)期持有伯克希爾的股票？

“深度偽造”巴菲特 圖片來(lái)源：直播視頻截圖

“大家好，我叫沃倫，來(lái)自?shī)W馬哈。”視頻里的“巴菲特”說(shuō)道，“格雷格，我關(guān)注這家公司很久了，真的很久很久??我的問(wèn)題很簡(jiǎn)單。我今年95歲了，除了時(shí)間和櫻桃可樂(lè)什么都沒(méi)有。我想知道，為什么股東們應(yīng)該長(zhǎng)期持有伯克希爾的股票？”

阿貝爾表示，這段視頻并非真實(shí)拍攝，而是利用AI技術(shù)制作的所謂“深度偽造”（Deepfake）視頻，而且沒(méi)有巴菲特本人的任何參與?！斑@對(duì)我們的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的提醒?！卑⒇悹栒f(shuō)，“這是伯克希爾面臨的一項(xiàng)重大風(fēng)險(xiǎn)，我們每天都在應(yīng)對(duì)?！辈讼柕哪繕?biāo)是利用技術(shù)來(lái)識(shí)別網(wǎng)絡(luò)威脅，尤其是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面。

對(duì)于“AI巴菲特”提出的問(wèn)題，阿貝爾強(qiáng)調(diào)，伯克希爾高達(dá)3973億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備賦予公司行動(dòng)的自由。

伯克希爾四大核心持股：蘋果、美國(guó)運(yùn)通、穆迪和可口可樂(lè)

阿貝爾對(duì)公司龐大的股票投資組合提出了新的見解，強(qiáng)調(diào)以少數(shù)核心持股為基礎(chǔ)的集中投資策略。

他將四大核心持股——蘋果、美國(guó)運(yùn)通、穆迪和可口可樂(lè)——作為伯克希爾股權(quán)投資的基礎(chǔ)。

他還指出，伯克希爾在日本貿(mào)易公司持有大量股份，這也是其投資組合的另一個(gè)關(guān)鍵支柱，強(qiáng)調(diào)了對(duì)這些公司的長(zhǎng)期承諾。

此外，阿貝爾還重點(diǎn)介紹了其他幾項(xiàng)重要持股，其中包括美國(guó)銀行、雪佛龍和谷歌母公司Alphabet。

2025年第三季度，伯克希爾·哈撒韋公司購(gòu)入了價(jià)值約40億美元的Alphabet股票。

相較于巴菲特，阿貝爾在監(jiān)督公司投資方面扮演著更加積極的角色，他表示將通過(guò)適時(shí)增持或調(diào)整投資規(guī)模來(lái)積極管理投資。

談中東沖突：計(jì)劃開設(shè)霍爾木茲海峽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

當(dāng)被問(wèn)及如何以及何時(shí)才能為穿越霍爾木茲海峽的船只提供保險(xiǎn)時(shí)，伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿吉特·賈恩給出了簡(jiǎn)潔的回答。

“簡(jiǎn)而言之，取決于價(jià)格?！彼f(shuō)道。

伯克希爾CEO阿貝爾（左）與伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)賈恩 圖片來(lái)源：直播視頻截圖

賈恩表示，伯克希爾正在參與一項(xiàng)為途經(jīng)霍爾木茲海峽的船只提供保險(xiǎn)的“計(jì)劃”，但尚未就此簽訂任何協(xié)議。他說(shuō)，美國(guó)海軍為過(guò)境船只提供護(hù)航將是該項(xiàng)目承保過(guò)程的條件之一?！拔覀円呀?jīng)確定了一個(gè)我們?cè)敢獬袚?dān)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。但目前還沒(méi)有任何進(jìn)展?！?/p>

美伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響了“所有的業(yè)務(wù)”

有人問(wèn)阿貝爾，美伊沖突對(duì)伯克希爾的影響是什么。

他稱這場(chǎng)沖突是“不幸的局面”，影響到公司的所有業(yè)務(wù)。伯克希爾正以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看待如何應(yīng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的更高成本。

阿貝爾說(shuō)，伯克希爾化工集團(tuán)的部分業(yè)務(wù)在生產(chǎn)中使用石油，“其投入成本在很短的時(shí)間內(nèi)實(shí)際上翻了一番”。

伯克希爾旗下NetJets首席執(zhí)行官兼消費(fèi)品、服務(wù)和零售總裁亞當(dāng)·約翰遜（Adam Johnson）表示，成本的上升已經(jīng)開始削弱消費(fèi)品的需求。

約翰遜說(shuō)：“我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，并在必要時(shí)做出調(diào)整。但可以肯定的是，這確實(shí)對(duì)一些零售企業(yè)和一些消費(fèi)品企業(yè)產(chǎn)生了影響?！?/p>

巴菲特中場(chǎng)采訪：對(duì)當(dāng)前投資環(huán)境不滿

雖然巴菲特并未主持本次股東大會(huì)，但是他在中場(chǎng)休息時(shí)間還是接受了媒體采訪，暢談了從華爾街到美聯(lián)儲(chǔ)等廣泛的話題。

巴菲特現(xiàn)場(chǎng)采訪畫面 圖片來(lái)源：采訪視頻截圖

巴菲特承認(rèn)對(duì)當(dāng)前的投資環(huán)境感到不滿。隨著伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備不斷刷新歷史新高，這種不滿愈發(fā)明顯。

“從為伯克希爾配置資金的角度來(lái)看，這并不是一個(gè)理想的環(huán)境。”巴菲特表示。

他指出，對(duì)投入資本保持謹(jǐn)慎的部分原因在于當(dāng)前市場(chǎng)估值偏高。

當(dāng)被問(wèn)及何時(shí)是投資的好時(shí)機(jī)時(shí)，巴菲特表示，當(dāng)“別人都不接電話的時(shí)候”，機(jī)會(huì)就會(huì)出現(xiàn)。這暗示他在等待市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)。

巴菲特還談到當(dāng)前投資環(huán)境中的“賭場(chǎng)化”傾向。以單日期權(quán)的流行為例，他表示這類交易既不屬于投資，也不屬于投機(jī)，更接近于賭博。

他還表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在任期于5月中旬結(jié)束后仍計(jì)劃繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事一事感到滿意。

“他在那里的時(shí)候，我會(huì)感覺(jué)更安心；他不在的時(shí)候，我就不會(huì)了?！卑头铺剡@樣評(píng)價(jià)鮑威爾。