每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜黃博文    

普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值在經(jīng)歷連續(xù)四次下調(diào)后，迎來止跌回升。

4月24日，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布消息稱，最新一期普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為1.93%，較上季度的1.89%上升4個基點。

根據(jù)監(jiān)管要求，當前研究值與在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值2.0%的差距為7個基點，尚未觸發(fā)此前約定的“連續(xù)兩個季度高出或低于25個基點及以上”的閾值條件。

興業(yè)證券分析稱，2026年全年預定利率下調(diào)的可能性較小，大概率維持當前水平：傳統(tǒng)型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。

最新一期普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值環(huán)比上升4BP

普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值在連續(xù)四次下調(diào)后首次回升。

4月24日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)利率研究專家咨詢委員會2026年一季度例會，專家在會上研究了當前預定利率研究值，提出該值為1.93%。

2025年初發(fā)布的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）明確規(guī)定，當在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值連續(xù)兩個季度比研究值高出25個基點及以上時，應及時下調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值。由于預定利率是人身險產(chǎn)品定價的關鍵因素，每季度發(fā)布的研究值便成為判斷人身險產(chǎn)品是否會迎來新一輪調(diào)價的“標準線”。

此后，中國保險行業(yè)協(xié)會在每個季度結束后公布最新研究值。2025年1月、4月、7月、10月及2026年1月公布的研究值分別為2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%。從數(shù)據(jù)看，此前幾個季度研究值持續(xù)下降，但降幅逐步收窄。

在連續(xù)四次下調(diào)后，本期1.93%的研究值是該指標披露以來首次回升，環(huán)比提升4個基點。根據(jù)《通知》規(guī)定，研究值作為人身險預定利率最高值的“錨”，結合了5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化，以及行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況綜合確定。

中泰證券分析指出，截至2026年第一季度末，5年期LPR為3.5%（與2025年末持平），5年定期存款基準利率為1.3%（與2025年末持平），10年期國債到期收益率為1.82%（較2025年末小幅下降3個基點）。不過，由于研究值的基礎回報水平涉及250日移動平均和750日移動平均，2025年下半年長端利率趨勢性回暖，帶動研究值持續(xù)回升。

券商：中期來看，新產(chǎn)品預定利率上限調(diào)整可能性不高

中泰證券表示：“若市場利率維持不變，我們測算的2026年年末預定利率研究值模擬值為1.89%。中期來看，新產(chǎn)品預定利率上限調(diào)整可能性并不高。不過，也不排除監(jiān)管機構結合后續(xù)股債市場波動及險資自身經(jīng)營情況進行綜合考量?！?/p>

由于當前預定利率水平下，分紅險預定利率僅比傳統(tǒng)險低25個基點，在研究值逐步趨穩(wěn)的背景下，興業(yè)證券認為，這有利于保險公司推進分紅險轉(zhuǎn)型。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自2025年起，多家保險公司積極布局分紅險，并取得一定成效。例如，2025年，中國人壽分紅險占個險首年期交保費比重躍升至近60%，成為新單保費的重要支撐；新華保險全面啟動分紅險轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)分紅險長期險首年保費119億元，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型取得實質(zhì)性突破；中郵人壽期交業(yè)務占新單比重達69%，長期分紅險占期交新單比重超50%。

堅定轉(zhuǎn)型分紅險的策略也幫助人身險公司有效對沖利率波動風險，優(yōu)化負債成本結構。中郵保險總精算師焦峰在交流中表示：“從2024年開始，我們就堅定推動長期期交業(yè)務，從傳統(tǒng)型業(yè)務向分紅險業(yè)務轉(zhuǎn)型，2025年繼續(xù)執(zhí)行該策略。當前分紅險已逐漸成為中郵保險穩(wěn)定利潤、夯實凈資產(chǎn)、改善償付能力的重要支撐?！?/p>

他還指出，近期行業(yè)在分紅演示方面出臺了新的規(guī)范，這在分紅險轉(zhuǎn)型的大趨勢下，有利于整個保險行業(yè)健康、穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展。

中泰證券分析稱，分紅險演示利率上限已由3.9%下調(diào)至3.5%，各公司高于3.5%演示利率的產(chǎn)品須在6月30日前完成變更備案或停售。預計后續(xù)不排除各險企在分紅險定價中，通過不同水平的預定利率匹配差異化的演示利率，以更好實現(xiàn)“低保底+高浮動”的客戶收益組合，并提升自身資產(chǎn)負債管理能力。

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