僅據記者統(tǒng)計中國理財網數據，以含權比例較高的混合類理財產品為例，2月份截至2月26日，有多達32只產品發(fā)行，較今年1月的15只、去年2月全月的18只大幅提升，創(chuàng)出歷年來單月銷售的較高水平。 這背后的邏輯不難理解：權益和其他風險資產被認為將在今年對債市構成一定壓制，債券類資產可為組合提供基礎保障，但提升整體收益必須適度增配權益等波動資產。 曾以“絕高固收”甚至“純固收”為底色的銀行理財，正向多含權、多資產、多策略加速轉型。 渠道銷售熱情被調動 “滬深打新策略新品XXX（一只最短持有期300天 R3級產品的名字）正在熱銷中，底層策略為約20%—30%資產配置股票（全市場選股偏紅利風格），積極參與滬深市場網下打新，其余配置穩(wěn)健固收資產?！币幻L三角城商行深圳分行的客戶經理發(fā)給記者關于該行旗下理財公司新發(fā)某混合類產品的推介短信如上。 營銷短信的背后，該客戶經理還專門附上了產品成立以來凈值走勢圖，供客戶直觀感受收益。截至目前，成立7個月的同策略首只產品（最短持有期一年的私銀定制）成立以來年化收益率約8.3%，產品成立以來最大回撤約為0.87%。 而據記者從該產品的管理人，即長三角城商行旗下理財公司處了解到，該款產品的具體投資策略為：近期操作以紅利、內需消費為主體，少量參與科技、周期。紅利方面，隨著股價的持續(xù)上漲，以公用事業(yè)、交通運輸、銀行為代表的穩(wěn)定類紅利股的性價比在逐步下降，計劃持續(xù)兌現收益，轉而增加高分紅的消費、周期龍頭的配置。 “我們目前正在主推這款產品，很多私行客戶都要求留額度。之前老客戶持有的滿意度與復購率還是比較好的?！鄙鲜隹蛻艚浝砀嬖V記者。 這不是孤例，眼下高含權理財產品正被不少銀行渠道力推。一家華南股份行在深圳分支行網點，目前在募XX宏觀配置日開一年持有期產品。這款來自該股份行旗下理財公司的混合類產品，正被客戶經理積極推薦。該系列同款產品，XX宏觀配置180天持有1號，其近半年的凈值增長率為7.28%，位于同業(yè)混合類產品的前三位。 據記者查閱中國理財網數據，2月以來，工銀理財、寧銀理財、興銀理財、渤銀理財、光大理財、農銀理財、中郵理財、南銀理財、蘇銀理財、中銀理財、平安理財等公司發(fā)行了32只混合類理財產品，涵蓋打新策略、優(yōu)先股策略、指數輪動策略等。 32只是什么概念？據記者查閱分月數據，該發(fā)行量環(huán)比今年1月的15只、同比2月全月的18只大幅提升，與2025年的10月、11月全月新發(fā)數量相當，均為近五年來單月較高水平。 渠道的銷售熱情被調動，必然是因為收益彈性。目前缺乏統(tǒng)計存續(xù)混合類產品平均年化收益率的官方數據，據專業(yè)機構南財理財通的數據：截至2026年1月29日，理財公司合計存續(xù)128只投資周期3—6個月（含）的公募混合類產品（含不同份額）。其中，28只產品近六月凈值增長率超5%，近七成產品凈值增長率集中在1%—5%區(qū)間。 另外，專業(yè)機構普益標準追蹤了不同投資性質產品的業(yè)績比較基準，其最新數據顯示：今年1月，在售的開放式混合類產品的平均業(yè)績比較基準達3.31%，而在售固收類產品僅為2.04%，足足相差一個多百分點；在售的封閉式混合類產品的平均業(yè)績比較基準為2.42%，也高于在售固收類產品的2.35%。 混合產品被認為迎來配置窗口期 能體現含權產品受到市場追捧的直觀數據是：據記者此前獨家從渠道獲悉并匯總的信息，規(guī)模排名靠前的14家理財公司2026年1月末合計規(guī)模為24.59萬億元，環(huán)比是下降了8150億元。但如果按產品性質拆分貨架結構，會發(fā)現含權的“固收+”和混合類產品逆勢增長。上述14家理財公司“固收+”產品1月合計增長約1900億元，混合類產品合計增長約580億元。 從市場表現上，并不難理解含權產品的吸金效應來自哪。2026年1月A股市場呈現“開門紅”行情，截至1月末，上證指數累計上漲3.76%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲4.47%，深證成指累計上漲5.03%，其中有色金屬以22.59%的漲幅居首。股票類資產估值修復，帶動配股含權混合類產品收益走高，必然吸引更多投資者的認購。 另據專業(yè)人士分析，細分板塊的結構性機會也構成對混合類產品的收益支撐：新能源、有色金屬等行業(yè)個股迎來階段性上漲，拉動配置相關標的的產品業(yè)績飆升；同時，黃金市場持續(xù)走強，成為運用黃金策略的混合類產品收益增厚的重要來源。 2026年進一步向多資產、多策略要收益轉化，是理財行業(yè)在資產配置的共性選擇，不論是戰(zhàn)略層面還是技術層面。 國信證券非銀金融行業(yè)首席分析師孔祥表示：混合類產品規(guī)模及占比高于權益類，反映了理財公司從“固收+”策略起步是行業(yè)主流且現實的選擇。長期來看，行業(yè)正從純固收向“固收+”及多資產策略緩慢而堅定地轉型，混合類產品是當前轉型的主戰(zhàn)場，要求理財公司需實施與自身資源稟賦、客群定位及投研能力相匹配的漸進式、差異化發(fā)展戰(zhàn)略。 平安理財相關人士告訴記者，目前其圍繞“低波、中低波、中波”三類波動標簽，設置了清晰的風險預算和配置指引，投決會定期更新觀點，明確穩(wěn)定資產比例、久期和含權使用率等指標區(qū)間；策略端，已搭建了存款、債券、基金、量化、海外、另類等標準化的策略池，投資經理基于專業(yè)分析進行資產配置和子策略選擇，自上而下形成“宏觀研判—策略配置—績效歸因”的閉環(huán)管理。 針對各類子策略，該司均設置了專業(yè)的團隊，專注在細分領域做深度，目前在二級債基、可轉債、公募REITs等細分策略均實現穩(wěn)健業(yè)績。平安理財量化投資部總經理唐滬軍表示，一方面，利率下行環(huán)境下傳統(tǒng)固收產品收益承壓，需要權益資產增強收益；另一方面，全球市場不確定性加大，多資產配置有助于分散風險，混合類產品正在迎來重要的配置窗口期。 完善加碼權益的方法論 在高呼“向多資產要收益”的同時，銀行理財究竟有沒有在自身負債屬性的制約下加碼權益配置，市場是關注的。記者分析2025年理財行業(yè)報告，發(fā)現了一些好的趨勢性表現。 首先固收類產品毫無疑問仍舊占據絕對份額，但其占比有所下降。而這對于負債端屬性偏保守和“低波”的銀行理財來說并不容易。 截至2025年末，固定收益類產品存續(xù)規(guī)模為32.32萬億元，占全部理財產品存續(xù)規(guī)模的比例達97.09%，較上年末減少0.24個百分點。而混合類產品存續(xù)規(guī)模為0.87萬億元，占比為2.61%，較上年末增加了0.17個百分點。 權益類產品和商品及金融衍生品類產品的占比一直比較小，但從存續(xù)規(guī)模來看，權益類產品從上年末的0.06萬億元增加至0.08萬億元，金融衍生品產品則從0.01萬億增加至0.02萬億元。 也就是說，銀行理財配置權益資產的規(guī)模和占比、權益產品的規(guī)模和占比，都不算太理想，但是也都較上年有了微弱的積極提升。重點是，在方法論上，有了更多的探索。 除了常規(guī)的加大A股上市公司調研力度，銀行理財在2025年發(fā)力指數化投資，新發(fā)指數型理財產品超往年數倍；同時多家理財公司在A股、港股市場試水股票打新，甚至頻頻現身于IPO基石投資。 具體來看，指數型理財產品呈現“爆發(fā)式”增長態(tài)勢。記者查閱中國理財網發(fā)現，截至2026年2月26日，名稱中包含“指數”的存續(xù)理財產品達158只，去年發(fā)行數量達58只，2024年、2023年及以前發(fā)行的產品分別為11只、12只和17只。部分理財公司開發(fā)具有特定行業(yè)主題的指數化產品，例如聚焦戰(zhàn)略性新興產業(yè)、區(qū)域經濟特色等領域，形成自身產品的差異化。 再來看打新策略。2025年正式實施的IPO承銷新規(guī)，為具備相關能力的理財公司參與新股申購，比如寧銀理財、興銀理財、光大理財等，帶來實質性的政策利好。 之所以說“具備相關能力”，是因為根據監(jiān)管要求，參與打新的理財產品需要直接持有一定規(guī)模的股票持倉（滬市、深市的門檻均為6000萬，參與科創(chuàng)板還要求滬市6000萬中有600萬為科創(chuàng)板），通過通道持有的不算；同時開展打新業(yè)務需要完整投研團隊支撐，對投資經理有經驗要求，需要研究團隊撰寫新股報告。 以寧銀理財為例，據記者從該公司了解，目前寧銀理財首批參與網下打新的理財產品已陸續(xù)參與了41個IPO項目的網下打新并申購成功，包括摩爾線程、沐曦股份、西安奕材等。 作者：劉筱攸