每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

智度股份（SZ000676）正深陷管理層動(dòng)蕩與控股股東糾紛的雙重漩渦。2月9日晚間，智度股份公告稱(chēng)，公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳志峰因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去其在公司及下屬公司的所有職務(wù)。

這是自2025年10月底以來(lái)智度股份離任的第三位高管。此前，該公司的副總經(jīng)理趙南、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)楊燕芳已先后辭職。核心崗位頻繁易主，公司管理層穩(wěn)定性遭受考驗(yàn)。

與此同時(shí)，控股股東層面的危機(jī)同樣引人關(guān)注。2025年9月初，公司的控股股東智度德普被其12名有限合伙人起訴至法院，請(qǐng)求判令解散該合伙企業(yè)，盡管公司聲稱(chēng)具備獨(dú)立生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系，但控股股東的內(nèi)訌無(wú)疑為上市公司控制權(quán)穩(wěn)定性埋下重大隱患。

業(yè)績(jī)基本面亦難言樂(lè)觀(guān)。2025年前三季度，公司營(yíng)收雖同比增長(zhǎng)31.85%，但歸母凈利潤(rùn)同比下滑23.16%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~更是同比驟降150.99%，陷入典型的增收不增利困境。在數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，核心管理層人員接連離職，或?yàn)闃I(yè)績(jī)修復(fù)增加難度。

面對(duì)當(dāng)前困局，智度股份亟需從多方面破局：一是盡快完成核心管理層選聘，結(jié)束關(guān)鍵崗位代行狀態(tài)，重建市場(chǎng)信心；二是積極推動(dòng)控股股東層面糾紛和解，明確控制權(quán)歸屬，消除治理不確定性；三是聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，改善現(xiàn)金流狀況，以實(shí)績(jī)穩(wěn)定投資者預(yù)期。

投資者應(yīng)穿透表面的人事變動(dòng)，正視治理結(jié)構(gòu)隱患，保持謹(jǐn)慎觀(guān)望，謹(jǐn)防黑天鵝事件沖擊估值體系。