每經記者｜張宏    每經編輯｜陳旭    

1月27日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經理指數(shù)運行情況。

數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)采購經理指數(shù)為49.1%，比上月下降1.0個百分點；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.2%，比上月下降2.0個百分點，仍高于臨界點。

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，過去10年中，“春節(jié)月”的制造業(yè)PMI指數(shù)“7降3升”，其中生產指數(shù)下滑的拖累效應明顯。背后反映出春節(jié)臨近，員工休假、特別是農民工放假返鄉(xiāng)對制造業(yè)生產端會形成較強的下拉效應。另外，春節(jié)長假生產放緩也會對工業(yè)品需求端形成下拉效應。

記者注意到，制造業(yè)生產經營活動預期指數(shù)和非制造業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)分別為55.3%和56.7%，均位于較高景氣區(qū)間。國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時認為，這表明多數(shù)企業(yè)對節(jié)后市場發(fā)展信心較強。

“春節(jié)月”及上月高基數(shù)對制造業(yè)PMI形成較大擾動

1月份，制造業(yè)PMI為49.1%，景氣水平較上月回落。

1月份制造業(yè)采購經理指數(shù)比上月下降1.0個百分點 圖片來源：國家統(tǒng)計局

王青認為，2025年1月制造業(yè)PMI指數(shù)下行1個百分點，再度進入收縮區(qū)間，主要受三個因素影響。

一是季節(jié)性因素。“春節(jié)月”的季節(jié)性因素對PMI指數(shù)形成較大擾動，盡管統(tǒng)計部門會進行季節(jié)性調整，但很難完全消除這種影響。

二是高基數(shù)效應。PMI指數(shù)為環(huán)比指標，上月基數(shù)較高會對本月指數(shù)走勢帶來一定下行壓力。由于2024年底各地各部門穩(wěn)增長措施大幅加碼，包括提前下達2025年1000億元中央預算內投資計劃和1000億元“兩重”建設項目清單，并要求在2024年四季度形成實物工作量，同時政策面加力支持“兩新”等，會造成上月基數(shù)偏高，進而壓低2025年1月制造業(yè)PMI指數(shù)。這可能是今年1月制造業(yè)PMI指數(shù)下行幅度超過季節(jié)性的一個原因。

三是1月有效需求仍然不足。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，1月反映需求不足的企業(yè)占比超過60%。另外，今年春節(jié)前物價走勢偏弱，也顯示市場需求不足。剔除“春節(jié)月”影響，1月房地產銷量數(shù)據(jù)也處于下行，這或是今年1月制造業(yè)PMI指數(shù)下行幅度較大的另一個原因。

在產需方面，《每日經濟新聞》記者注意到，從行業(yè)看，金屬制品、專用設備、鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)的生產指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于51.5%，位于擴張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)生產指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.3%和50.6%，持續(xù)位于擴張區(qū)間。

價格指數(shù)方面，王青表示，主要原材料購進價格指數(shù)上升1.3個百分點至49.5%，主要是受近期國際原油價格上漲等推動，而出廠價格指數(shù)回升0.7個百分點至47.4%，主要是當月生產指數(shù)降幅較大，對產成品價格形成一定支撐。

企業(yè)預期方面，鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業(yè)生產經營活動預期指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，相關企業(yè)對未來市場預期更為樂觀。

非制造業(yè)總體繼續(xù)保持擴張

1月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.2%，比上月下降2.0個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)總體繼續(xù)保持擴張。

1月非制造業(yè)商務活動指數(shù)比上月下降2.0個百分點 圖片來源：國家統(tǒng)計局

其中，服務業(yè)延續(xù)擴張態(tài)勢。服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.3%，比上月下降1.7個百分點，表明服務業(yè)擴張放緩。

趙慶河表示，從行業(yè)看，在春節(jié)效應帶動下，與居民出行消費相關的道路運輸、住宿、餐飲、生態(tài)保護及公共設施管理等行業(yè)商務活動指數(shù)升至擴張區(qū)間，市場活躍度有所增強；航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、貨幣金融服務等行業(yè)商務活動指數(shù)繼續(xù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務總量保持較快增長。從市場預期看，業(yè)務活動預期指數(shù)為56.8%，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，多數(shù)服務業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景較為樂觀。

建筑業(yè)商務活動方面，受春節(jié)假日臨近及冬季低溫天氣等因素影響，建筑業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，商務活動指數(shù)為49.3%，降至臨界點以下。從市場預期看，建筑業(yè)務活動預期指數(shù)為56.5%，比上月下降0.6個百分點，持續(xù)位于較高景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)企業(yè)對近期行業(yè)發(fā)展信心較強。

王青認為，1月建筑業(yè)PMI指數(shù)變動符合季節(jié)性規(guī)律，主要緣于臨近春節(jié)，房屋建筑和基礎建設相關行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，供需活動會出現(xiàn)季節(jié)性回調。春節(jié)后，隨著企業(yè)加快復工復產，建筑業(yè)相關活動有望重回擴張區(qū)間。就建筑業(yè)景氣度而言，當前廣義基建投資增速持續(xù)處于高位，而2024年樓市回暖尚未傳導至房地產投資端，兩個因素對沖后，建筑業(yè)景氣度中樞呈穩(wěn)中有降趨勢。

談及后期的走勢，王青認為，2月制造業(yè)PMI指數(shù)大概率會繼續(xù)處于收縮區(qū)間。一方面，春節(jié)長假主要落在2月，還會對生產端形成較大影響；另一方面，當前宏觀經濟運行中仍然存在有效需求不足、房地產市場活躍度下降等問題。不過，在美國新一屆政府加征關稅措施落地之前，“搶出口”效應仍在，將繼續(xù)對國內制造業(yè)景氣度帶來拉動效應。

封面圖片來源：新華社