榮盛發(fā)展

代碼：002146收盤價(jià)13.03元評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：中郵證券

　　榮盛發(fā)展一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司回籠資金19.32億元，比2009年同期增長51.81%，占2010年全年銷售商品、提供勞務(wù)現(xiàn)金流入的20%。由于公司一季度可售資源較少，2010年年底又加速銷售了一批資源，導(dǎo)致公司一季度的銷售情況與2010年全年比較占比相對較小。

    公司目前進(jìn)入的城市中，大部分二、三線城市受調(diào)控影響較小，比如徐州和蚌埠，可售資源少、土地供應(yīng)緊張，市場上的產(chǎn)品價(jià)格還在上漲。但公司進(jìn)入的城市中南京受影響比較嚴(yán)重，其中南京的蘭亭苑項(xiàng)目開盤當(dāng)天的去化率僅能達(dá)到20%。目前公司在南京的幾個項(xiàng)目中，體量較大的是龍湖半島項(xiàng)目，規(guī)劃建面270萬平方米。

    榮盛發(fā)展計(jì)劃通過營造優(yōu)質(zhì)景觀、提高項(xiàng)目品質(zhì)來對沖市場帶來的負(fù)面影響。公司根據(jù)當(dāng)前的市場情況縮減了拿地計(jì)劃。公司目前項(xiàng)目儲備1700萬平方米，足夠公司未來3年開發(fā)。由于當(dāng)前政府調(diào)控不斷深化，公司認(rèn)為拿地節(jié)奏的放緩，也是為將來留有一定余量。公司今年計(jì)劃拿地500萬平方米，主要是之前年份與政府約定的繼續(xù)履行，以及部分城市新老項(xiàng)目的連續(xù)。

    榮盛發(fā)展今年將利用多渠道融資。公司今年外部借款計(jì)劃是57億元，但由于今年銀行信貸比較緊張，全部滿足57億元的計(jì)劃融資額難度較大。目前已經(jīng)從大股東那里獲得信托融資13.5億元，未來將視公司融資需要和股東的借款能力來決定是否會進(jìn)一步獲得股東支持。

    中郵證券對公司盈利暫不調(diào)整，預(yù)計(jì)公司2011年、2012年每股收益分別為1.08元和1.44元，維持公司“推薦”評級。

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