受美國5月非農就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超預期影響，市場對美聯(lián)儲降息的預期有所降溫，全球黃金價格及相關權益資產短期內出現(xiàn)波動。6月8日盤中，倫敦金現(xiàn)貨價格繼續(xù)回調并跌破4300美元/盎司關口。A股市場方面，黃金股ETF（517400）及黃金ETF（518800）均迎來不同程度的調整，至今完全回吐年內漲幅。但從后市來看，黃金中長期定價框架依然穩(wěn)固，長期配置價值尚未動搖。

基本面上，全球央行的持續(xù)購金行為無疑是黃金價值的核心支撐力之一。根據(jù)中國人民銀行于2026年6月7日公布的數(shù)據(jù)，我國5月末黃金儲備環(huán)比增加32萬盎司，這已是中國央行連續(xù)第19個月增持黃金。此外，歐洲央行近期的報告顯示，截至2025年底，黃金占全球央行儲備資產總額的比例已升至27%，超越美債成為全球最大儲備資產。從長遠來看，全球范圍內的去美元化進程、多國高企的財政赤字規(guī)模，以及復雜的地緣政治局勢，都在持續(xù)強化黃金的避險與儲備屬性。盡管高息、強美元的環(huán)境在短期內對金價形成壓制，但歷史周期表明，高通脹與高利率對經濟的創(chuàng)傷具有滯后性。當能源成本和高利率逐步侵蝕實體經濟、導致全球經濟明顯走弱時，全球央行最終仍將被動轉向寬松，黃金的上行趨勢未出現(xiàn)逆轉。

從投資工具的角度上看，黃金和黃金股各有千秋。掛鉤黃金實物的ETF流動性更優(yōu)，波動相對溫和，其價格直接受實際利率和美元指數(shù)驅動，且與權益資產低相關，具有更強的避險屬性。另一方面黃金股作為產業(yè)鏈核心標的，往往具備更高的業(yè)績放大屬性。在金價中樞抬升或維持高位的階段，黃金采掘與冶煉企業(yè)的利潤彈性通常更為顯著。從估值層面看，當前黃金股板塊具備較為充足的安全邊際。數(shù)據(jù)顯示，中證滬深港黃金產業(yè)股票指數(shù)市盈率已回落至約16.5倍，處于近三年20%左右的歷史分位區(qū)間，已經具有較好的配置價值。

展望后市，當前金價在前期大幅上漲后迎來逆風下的階段性回吐，但在全球貨幣體系重構與長期避險需求不減的大背景下，黃金相關資產的底層邏輯依然穩(wěn)固，投資者仍可將黃金或黃金股定位為組合中的低相關性避險資產與長線底倉。面對當前的行情調整，投資者可根據(jù)自身偏好適當關注黃金ETF（518800）或黃金股ETF（517400），采用逢低分批配置的策略，科學合理地優(yōu)化資產配置結構。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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