每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

為保持銀行體系流動性充裕，2026年6月5日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（92天），到期日為2026年9月5日（遇節(jié)假日順延）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，6月5日有8000億元3個月期買斷式逆回購到期，當日操作后，實現(xiàn)買斷式逆回購凈回籠3000億元，延續(xù)近期買斷式逆回購凈回籠態(tài)勢。本次操作后，買斷式逆回購余額進一步回落至54000億元。

此外，6月5日，7天期質(zhì)押式逆回購操作2150億元，當日到期1230億元，對應實現(xiàn)凈投放920億元。這是該工具本月以來首次凈投放，而在本月3日、4日兩日曾零操作。今日操作后，7天期逆回購余額為2272億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，接下來監(jiān)管層有可能強化財政貨幣政策協(xié)同，引導金融機構(gòu)適度加大信貸投放力度，在需求端發(fā)力推動市場流動性恢復平衡。

靈活開展公開市場操作

3個月期買斷式逆回購縮量3000億元。王青指出，這是央行連續(xù)第四個月縮量續(xù)作3個月期買斷式逆回購，符合預期，縮量規(guī)模比上月的5000億元有所下調(diào)。

王青分析，首先，受多重因素疊加影響，近期市場流動性偏松，本月3日至4日央行質(zhì)押式逆回購操作量均為0。3個月期逆回購縮量，是當前公開市場政策工具調(diào)減的一部分，旨在通過供給端調(diào)節(jié)，避免市場利率過度向下偏離政策利率。

王青判斷，后期央行還會根據(jù)DR001、DR007、同業(yè)存單到期收益率等主要市場利率變化，靈活開展公開市場操作，引導主要市場利率回歸合理水平。

另外，他預計，接下來監(jiān)管層有可能強化財政貨幣政策協(xié)同，引導金融機構(gòu)適度加大信貸投放力度，在需求端發(fā)力推動市場流動性恢復平衡。

值得強調(diào)的是，王青提出，央行近期這些“收水”操作，旨在糾偏而非轉(zhuǎn)向，更多屬于削峰填谷性質(zhì)，保持市場流動性充裕的政策基調(diào)沒有變化。

往后看，他說，在主要市場利率回升至政策利率附近后，買斷式逆回購有望恢復凈投放。這仍然是今年支持政府債券發(fā)行，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場的一個重要發(fā)力點。

從外部形勢看，王青提到，2月底之后中東局勢演變推動國際油價大幅上沖，3月以來國內(nèi)物價水平出現(xiàn)較強上行態(tài)勢。短期而言，在外部不確定性較高、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行相對平穩(wěn)，出口較快增長的背景下，貨幣政策在保持市場流動性充裕的同時，會階段性地向穩(wěn)物價傾斜，降息降準時點延后；下半年若外部沖擊對國內(nèi)經(jīng)濟增長擾動加劇，特別是外需出現(xiàn)明顯放緩跡象，貨幣政策會相應加大適度寬松力度。這方面有充足的政策空間。

隔夜利率下行

資金面上，從存款類金融機構(gòu)質(zhì)押式交易來看，記者截稿時銀行間DR001加權(quán)平均值為1.3105%，較上一交易日收盤水平有所回落，前一日加權(quán)平均值為1.3226%；銀行間DR007加權(quán)平均值為1.3798%，較上一交易日收盤水平有所上行，上一交易日加權(quán)平均值為1.3479%。

從銀行間同業(yè)拆借來看，記者截稿時DIBO001加權(quán)利率為1.3238%，較上一交易日加權(quán)利率有所下行，上一交易日加權(quán)利率為1.3379%；DIBO007加權(quán)利率為1.4300%，較上一交易日有所上行，上一交易日加權(quán)利率為1.3790%。

當前，央行更為關(guān)注隔夜利率水平。近期中國貨幣政策執(zhí)行報告（2026年第一季度）在下一階段貨幣政策主要思路中提出，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導機制，發(fā)揮中央銀行政策利率引導作用，引導隔夜利率在政策利率水平附近運行，促進社會融資成本低位運行。

從上述隔夜利率水平看，各項均較前一交易日有所下行，反映流動性充裕。

從銀行資金投放端看，初步統(tǒng)計，2026年前四個月社會融資規(guī)模增量累計為15.45萬億元，比上年同期少8930億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.5萬億元，同比少增1.29萬億元。

前四個月人民幣貸款新增8.59萬億元，一季度人民幣貸款新增8.60萬億元。這意味著4月份人民幣貸款新增額為負數(shù)。

從中資大型銀行人民幣資金運用情況來看，4月份，資金運用總計規(guī)模出現(xiàn)下降。3月末該項為2244507.37億元，4月末為2242880.02億元，較上月末下降1627.35億元。

封面圖片來源：張壽林